英大证券近日发布电池研究报告：根据iFind数据，2025/12/22-2025/12/26期间，沪深300上涨1.95%，电力设备指数上涨5.37%，跑赢沪深300指数3.42pct。2025/12/22-2025/12/26期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨5.37%，排第3位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，电池化学品、电机Ⅲ、光伏加工设备涨跌幅位列前三位，分别上涨11.93%、9.19%、7.76%；其他子版块中，仅水力发电下跌0.77%。
以下为研究报告摘要：
指数表现：根据iFind数据，2025/12/22-2025/12/26期间，沪深300上涨1.95%，电力设备指数上涨5.37%，跑赢沪深300指数3.42pct。
行业表现：根据iFind数据，2025/12/22-2025/12/26期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨5.37%，排第3位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，电池化学品、电机Ⅲ、光伏加工设备涨跌幅位列前三位，分别上涨11.93%、9.19%、7.76%；其他子版块中，仅水力发电下跌0.77%。
电力工业运行：根据能源局数据，2025年11月，全社会用电量为8356亿千瓦时，同比增长6.20%；2025年1-11月，全社会用电量累计为94602亿千瓦时，同比增长5.20%。2025年1-11月，新增发电装机容量44557万千瓦，同比增长40.71%。2025年1-11月，发电设备平均利用小时2858小时，同比减少
289小时。2025年1-11月，电网累计投资5604亿元，同比增长5.90%；电源累计投资8500亿元，同比下滑1.80%。
新型电力系统情况：光伏：产业链价格，截至2025/12/24，多晶硅料(致密料)平均价52元/Kg，与上周持平。储能：截至2025Q3末，中国已投运电力储能项目累计装机规模175.8GW(包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能)，同比增长58%。其中新型储能累计装机达到112.4GW，同比增长103%。锂电：截至2025/12/26，碳酸锂价格11.6万元/吨，较上周上涨1.50万元/吨；电解液价格有所上涨。充电桩：截至2025年11月底，全国充电基础设施累计数量为1932.20万台，同比增长56.43%。
风险提示：（1）全球宏观经济波动风险：全球宏观经济波动背景下，新能源需求端可能产生变化，或将对行业景气度带来影响；（2）全球市场竞争加剧风险：储能及电池行业竞争日趋激烈，若未来行业低价竞争状况不断持续、劣质产品驱逐良品，将对相关企业盈利能力造成不利影响；（3）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格随着市场波动而变动，如若价格上行，将对下游企业盈利能力产生较大影响；（4）风光装机不及预期风险：全球风光装机量受多方面因素影响，如若装机量不达预期，或将对产业链相关企业的盈利能力造成不利影响。（英大证券 黎顺尧）
