作为国内首家银行系基金公司，工银瑞信基金管理有限公司（下称“工银瑞信”）依托控股股东工商银行的渠道优势，曾实现快速崛起，短短两年便跻身行业前列。然而近年来，这家管理规模超8000亿的巨头，却陷入规模增长停滞、权益业绩疲软、核心人才流失的三重困局。
规模困局：8000亿体量四年近乎停滞，结构失衡凸显
工银瑞信的规模扩张在2021年触及瓶颈。Wind数据显示，2021年其管理规模突破8000亿元后，增长脚步骤然放缓，至2025年底规模仅微增至8642.02亿元。同期，公募基金行业整体规模从26万亿元攀升至37万亿元，增幅达42%，工银瑞信与行业增速形成显著差距，行业排名也持续滑落——2021年位列第9名，2025年底已跌至第14名，头部优势逐步消解。
新发产品表现直观反映市场认可度变化。自2021年起，工银瑞信新发产品规模逐年走低，叠加存量产品资金赎回压力，进一步拖累整体规模增长。其中，主动权益类业务的萎缩成为核心拖累，该板块作为衡量基金公司投研实力的关键领域，持续拖后腿。
具体来看，Wind数据显示，2021年底工银瑞信混合类基金规模为1205.45亿元，至2024年底降至735.9亿元，四年跌幅接近四成；股票型基金规模虽从2021年底的1172.56亿元增至2025年底的1301.74亿元，但同期全市场股票型基金规模增幅超240%，且其股票型基金规模曾在2024年一季度跌至761.86亿元的低位，增长稳定性不足。
规模停滞背后，结构性失衡问题尤为突出。截至2025年底，工银瑞信8796.67亿元管理规模中，70%以上集中于债券型、货币型等非权益类基金，权益类基金占比不足四分之一。
业绩疲软：投研失血致表现低迷，明星产品光环褪色
规模增长乏力，与业绩表现疲软直接相关。2022年至2023年，工银瑞信旗下基金连续两年出现大额亏损，Wind数据显示，两年合计亏损达450.16亿元（2022年亏损365.41亿元，2023年亏损85.75亿元），这一阶段也成为其规模缩水最为严重的时期。2024年市场回暖后，公司旗下基金扭亏为盈，实现盈利257.55亿元，规模才得以小幅回升。
从长期业绩排名来看，工银瑞信权益类产品竞争力不足。Wind数据显示，2024年市场触底反弹期间，其股票型、混合型基金年化回报率分别为11.72%、8.13%，分别位列行业第53名、第33名；2022年至2023年市场低迷期，两类产品年化回报率排名均跌至60名以后，呈现“牛市跑不赢、熊市跌得多”的特征。截至2026年1月16日，其近3年股票型、混合型基金平均收益率分别为29.87%、22.20%，略超行业平均，业绩复苏的持续性仍待观察。
明星基金经理及产品的光环褪色，进一步透支市场信任。曾为工银瑞信医药投资核心力量的赵蓓，巅峰时期管理规模超300亿元，其管理的工银前沿医疗A在2020年实现98.96%的年度收益率，跻身同类基金前10%。但后续因押注的创新药、医药制造板块回调，产品净值大幅回撤，截至2024年底其管理规模缩水至158.45亿元。2025年医药板块回暖，该基金全年收益为17.03%，在969只同类基金中排名第722位，表现不及预期。
人才流失：核心力量出走，投研体系出现断层
业绩疲软的根源，在于投研体系持续失血。Wind数据显示，2022年以来，工银瑞信已有18名基金经理离任，其中包括袁芳、蒋华安、黄安乐等重量级人物，核心人才流失严重。
被称为工银瑞信“权益一姐”的袁芳，任职超10年，管理规模峰值达481.96亿元，其管理的工银文体产业A在7年任职期内总回报达226.91%，年化收益率18.76%，同期排名3/146，是公司权益业务的核心支柱。而FOF业务核心人物蒋华安离任时，一次性卸任9只FOF基金，接任团队经验不足，部分人员管理产品不足30天即上任，导致公司FOF业务从行业先锋陷入业绩滑坡。
为填补人才缺口，2022年至2025年间，工银瑞信增聘50名基金经理，其中46位为公司内部提拔的新人，均为首次管理基金。新人成长需经历市场检验，难以快速填补核心人才流失的空白，直接导致公司在科技、新能源等关键赛道出现研究断层，错失2023年新能源板块反弹等重要投资机会。
核心人才批量出走的背后，是公司推行“平台化、团队化、一体化”投研模式。在行业内多数公募基金通过股权激励、事业部制等方式稳定核心人才的背景下，工银瑞信坚守行政化管理路径。2025年11月，公司再次任命两位工商银行背景高管担任总经理、副总经理。
值得一提的是，此前还发生合规风控缺位。2023年8月，工银瑞信因信息披露差错被监管部门责令改正并出具警示函。目前，新外资股东入驻、管理层换帅为公司带来短期改革预期。但有业内人士指出，公募基金的核心竞争力从来不是股东背景或渠道优势，而是专业投研能力与受托责任担当。（李孟鹏 特约撰稿人 石省昌）
