中邮证券近日发布电力设备研究报告：“十五五”期间，国网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，投资额创历史新高；南网计划2026Q1投资超240亿元用于电网基础设施建设，同比提高超20%。国网、南网的投资计划符合国家发改委2025年12月发布的《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出的“加大电网投资力度”的精神。
以下为研究报告摘要：
投资要点
事件：“十五五”期间，国网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，投资额创历史新高；南网计划2026Q1投资超240亿元用于电网基础设施建设，同比提高超20%。国网、南网的投资计划符合国家发改委2025年12月发布的《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出的“加大电网投资力度”的精神。
新型电力系统以安全和消纳绿电为指引
从安全角度，我们认为随着新能源发电量渗透率持续提升叠加AlDC的负荷冲击，电力系统的安全压力持续增大，电网保护的理论需要持续更新，二次设备相关企业的研发将进入一个良性循环，且缩短应用周期。
从消纳绿电角度，风光资源丰富地区，一般而言不适宜人类居住，因此发电和用电存在空间错位，必须在更大范围实现绿电消纳，特高压建设有望加速，尤其是柔直技术将得到进一步利用。
投资建议
主网建议关注#国电南瑞、思源电气、平高电气、许继电气；二次设备建议关注#国电南瑞、四方股份、国电南自、金智科技。
风险提示：
特高压建设不及预期风险，二次设备技术开发不及预期的风险。（中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜）
