导语：上周在资金涌入驱动下，化工期货板块情绪高涨，对此市场众说纷纭。业内分析，“抛售美国”狂潮下，资金寻找更避险资产，梭哈中国的理由，是在权衡利弊下，中国不是风暴中心；过去黄金和原油之间有一个长期锁定关联，在黄金暴涨下原油被严重低估，化工品估值重塑。长线逻辑，故事和叙事较好的产品，第一梯队芳烃及下游聚酯系有望持续得到加持；短线看，春节前淡季下，实现期货到现货价值跃迁难度较大，甚防节前最后两周，资金落袋回笼出逃，下游集中负反馈的悲壮局面。
上周末化工板块的期货品种集体大爆发，对此市场众说纷纭：从周期角度说化工五年周期到了，从预期角度说产能投放周期错配（如PTA），从估值角度说高估值的有色资金流入低估值的化工，从事件驱动角度说海外和国内装置集中检修或停产（合成橡胶、苯乙烯和乙二醇）等等。
芳烃链
聚酯链
甲醇-烯烃链
海外宏观:“抛售美国”狂潮下，资金寻找更避险资产
国际地缘危机加剧，近期美国总统特朗普对8个欧洲国家加10%关税，虽然后续戏剧性的撤回，但格陵兰岛地缘冲突叠加日债暴跌，“抛售美国”狂潮下，避险资产的力度远超市场想象，黄金、白银双双启动登月行情，黄金站上5000大关，白银则突破100关口。
同时中国股市资金流入迎来创纪录表现，资金梭哈中国的理由，是在权衡利弊下，中国不是风暴中心。
锚点改变：原油被严重低估，化工品估值重塑
过去黄金和原油之间有一个长期锁定关联，黄金/原油≈15.5:1，但在黄金暴涨下，目前比例是81:1。国际原油市场近期有一点上涨，但整体看仍处在筑底阶段，美国总统朗普在中期选举前，无疑要压制原油价格。
国内化工品，特别是油系产品的成本、利润和定价长期和国际原油绑定，原油被严重低估的情况下，化工品估值重塑。但具体价值区间需要市场和资金的磨合和双重选择，从长线逻辑看，故事较好的产品，第一梯队芳烃及下游聚酯系有望持续得到加持，第二梯队，甲醇和橡胶或波动区间加剧，风险管理要确保跟上。
市场卡点：春节前淡季下，如何实现期货到现货价值跃迁？
2025年化工市场多数时间处于基本面弱现实+政策强预期之下窄幅震荡行情，上涨的高度被政策低于预期牢牢焊死，当下资金的流入给期货市场带来转机，但资金从期货到现货的流动门槛将大幅提高，且这个时机从基本面看，是全年需求的最低点，下游工厂陆续放假，仅有最后一波节前采购，短线看，预计现货或被动选择价涨量跌，甚防节前最后两周，资金落袋回笼出逃，下游集中负反馈的悲壮局面。（化工分析师：杨媛媛）
