大同证券近日发布煤炭行业周报：动力煤方面，本周动力煤各环节价格呈现震荡上行态势。短期来看，进口煤倒挂提供成本支撑，叠加节后需求稳步复苏，煤价有望延续偏强运行；中长期在国内供给约束与全球能源格局偏紧背景下，价格将向合理区间修复，维持窄幅震荡。
以下为研究报告摘要：
核心观点
动力煤方面，本周动力煤各环节价格呈现震荡上行态势。短期来看，进口煤倒挂提供成本支撑，叠加节后需求稳步复苏，煤价有望延续偏强运行；中长期在国内供给约束与全球能源格局偏紧背景下，价格将向合理区间修复，维持窄幅震荡。
炼焦煤方面，本周炼焦煤各环节价格呈现稳中有分化态势。整体来看，短期市场交投活跃度逐步恢复，供需边际改善支撑价格企稳，中长期随着下游钢铁行业旺季需求预期升温、海外供给收缩预期强化，价格有望逐步回升，期货市场与现货的贴水有望修复。
二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。A股市场呈现资源品与周期板块领涨、消费及科技题材回调的结构性行情，全市场日均成交额约2.44万亿元，量能维持高位但波动加剧，资金向供需紧平衡的资源类板块集中。领涨板块集中于能源、金属及资源品，供需紧平衡与地缘事件为核心驱动，中东地缘冲突升级：2月28日美以对伊军事打击引发避险情绪，国际油价单日涨幅超5%，油气板块受供需紧张预期提振；小金属供给约束强化：津巴布韦暂停锂精矿出口（2月25日），叠加国内稀土开采配额收紧（2026年配额维持18万吨不变），稀土、锂等小金属价格单月涨幅超10%，北方稀土、中稀有色等个股涨停；AI定价与战略资源重估：美国计划用AI为锗、镓、锑、钨等关键矿产设定参考价格，推动小金属板块年内累计涨幅达46.54%。领跌板块集中于消费服务、科技题材，前期涨幅过高及基本面不及预期是主因。
风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（大同证券 景剑文,温慧）
