国盛证券认为，国际煤炭市场供应面本已收紧，全球最大动力煤出口国印尼计划缩减2026年煤炭生产额度，将限制可出口煤炭总量。国际煤价坚挺、东亚买家出价较高，但中国买家需求不佳或致进口低卡煤价滞涨，或促使买家进一步转向内贸煤以支撑内贸市场。东北亚地区高度依赖能源进口，煤炭需求有望提振，中东冲突持续时间与恢复进度为当前最大不确定因素；若印尼出口收紧与地缘冲突形成叠加效应，国际煤价或将获得更强支撑。
信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。随着电煤消费淡季临近，北方港口库存持续累积，市场下行预期有所升温。预计煤炭价格下行空间较为有限，主要受两方面支撑：一是地缘冲突有望推高国际能源价格与煤炭替代需求，高油价或提振国内煤化工用煤需求；二是进口煤成本仍然偏高，有望对国内煤炭价格形成支撑。整体看，4—5月淡季煤价虽有调整压力，但回调幅度或相对有限，看好煤炭板块的估值修复与再重估。
