在行业供需失衡、价格持续探底的2025年，TCL中环(002129)交出了一份令人咋舌的成绩单。
3月24日晚间，TCL中环发布了2025年年度报告。报告显示，公司2025年实现营业收入290.50亿元，同比微增2.22%；但归属于上市公司股东的净利润为-92.64亿元，虽较2024年的-98.18亿元减亏5.65%，亏损额依然触目惊心。
来源：公司公告
年报中，TCL中环将业绩亏损的首要原因归结为行业大环境的严峻。公司认为，当前中国光伏产业正面临严重的“内卷式”竞争，主产业链环节供需依然失衡，产品价格在底部调整，行业严重亏损。
这种供需失衡直接体现在公司核心业务的毛利率上。分产品来看，公司光伏硅片业务实现营收122.38亿元，同比下降26.49%，毛利率-19.44%；光伏电池组件业务营收93.24亿元，同比增长60.45%，毛利率-6.22%；新能源光伏行业整体营收227.25亿元，毛利率-12.90%。
面对行业周期挑战，TCL中环光伏材料业务虽然巩固了全球领先地位，硅片市占率保持行业第一，且EBITDA同比改善19.2亿元，但依旧未能扭转整体亏损的局面。公司在年报中坦言，受主要产品毛利为负以及自身电池组件业务仍处拓展阶段等影响，导致巨额亏损。
值得注意的是，TCL中环的经营活动产生的现金流量净额也出现了大幅下滑，报告期内为11.44亿元，较2024年的28.39亿元骤降59.72%。公司解释称，这主要系光伏产品业务销售规模增加，应收款周转增加，销售回款减少所致。
TCL中环坚定推动的全球化战略也遭遇了不小的挑战。年报披露，受复杂局势影响，中东及菲律宾等海外产能项目循序推进，但公司控股子公司Maxeon的变革重整未达预期，财务表现及流动性面临较大压力。
对此，TCL中环表示，若当前市场状况持续，子公司筹资能力或将受限，流动性及经营持续性受到挑战，面对极大的可持续经营压力和财务风险。
记者注意到，这已经是TCL中环连续第二年出现百亿级别亏损。2024年，公司营业收入为284.2亿元，同比下降52.0%；归母净利润亏损98.2亿元，同比下降387.4%；扣非归母净利润亏损109.0亿元，同比下降523.3%。
展望2026年，TCL中环表示，将始终锚定“战略引领、创新驱动、先进制造、全球经营”的经营理念，补强业务短板，积极推动并购重组和新能力建设，加强国内业务，开拓海外市场，重塑核心能力。
尽管如此，面对已经连续两年巨亏的业绩，以及尚未见底的行业周期，TCL中环能否在2026年走出困境，无疑是市场关注的焦点。
