26日晚间，*ST熊猫（600599.SH）发布公告称，此前公司因股价连续8个交易日涨停申请停牌核查，鉴于相关核查工作已经完成，经向上海证券交易所申请，公司股票将于2026年3月27日（星期五）开市起复牌。
根据公司复牌公告和此前风险提示公告，公司目前多重风险交织。其年审会计师也已多次明确预警，若关键事项无法解决，公司2025年财务报告和内部控制报告将再次被出具“非标意见”，从而触发退市情形。业内人士指出，在公司年报披露在即，非标意见所涉事项仍无实质性解决进展的情况下，投资者需要擦亮眼睛，明辨投资风险。
公开资料显示，*ST熊猫股票此前已连续多年被实施其他风险警示，在2024年度财务报表被年审会计师出具了无法表示意见的审计报告后，股票自2025年5月6日起被实施退市风险警示。根据公司公告，导致2024年审计报告被出具无法表示意见的事项，主要涉及数亿元规模的资金往来及资产真实性问题，包括小额贷款业务真实性、大额资金担保与流转的合理性、以及大额应收款项的可回收性等。
此外，2025年12月30日，*ST熊猫因涉嫌信息披露违法违规，已被中国证监会立案调查。在市场人士看来，上述情况暴露出公司内部控制和信息披露或存在重大问题，后续很可能面临相关行政处罚。
受访专家提醒，投资者切勿仅因为2025年度预盈就认为退市风险消除。根据股票上市规则，*ST公司如下一个会计年度的财务会计报告再次被出具非标准无保留意见的审计报告，其股票将被终止上市。“因此，只要财务报表或内部控制再次被出具非标意见，退市结果将难以避免。”
对于上述非标事项，年审会计师利安达会计师事务所分别于1月23日、3月13日及3月26日三次出具专项意见显示：“根据目前已收集的审计证据，前期非标事项尚无实质性解决进展。如后续仍无法获取充分审计证据证明相关事项的影响已消除，利安达将对公司2025年度财务报告出具非标意见审计报告。”
在上述业内人士看来，当前，*ST熊猫的风险已较为清晰：一方面，“非标审计意见”迟迟未有进展，消除存在较大难度，从而引发高悬的退市风险；另一方面，市场资金无视这一根本性风险，短期炒作存在投资风险。“这种背离基本面的表现无疑积累了巨大的投资风险，特别是在资本市场退市常态化的大背景下，投资者更应保持警惕，‘火中取栗’实不可取。”
