山西证券近日发布煤炭行业周报：下游采购增加，价格小幅整理。周内产地内煤矿多以正常水平生产，中东局势紧张，化工企业的采购需求或有望增加。截至4月10日，环渤海动力煤现货参考价763元/吨，周变化+0.53%；秦皇岛港动力煤平仓价761元/吨，周变化+0.93%。截至4月11日，环渤海九港煤炭库存2587万吨，周变化-7.92%。
以下为研究报告摘要：
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：下游采购增加，价格小幅整理。周内产地内煤矿多以正常水平生产，中东局势紧张，化工企业的采购需求或有望增加。截至4月10日，环渤海动力煤现货参考价763元/吨，周变化+0.53%；秦皇岛港动力煤平仓价761元/吨，周变化+0.93%。截至4月11日，环渤海九港煤炭库存2587万吨，周变化-7.92%。
冶金煤：供应较为充足，下游需求陆续恢复。周内局部地区煤矿受事故影响安全监管趋严，涉事煤矿已停产整顿，炼焦煤市场供应充足，随着天气变暖，终端需求陆续恢复，下游钢厂铁水产量稳步提升，钢厂高炉生产积极性尚可。截至4月10日，京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周变化-5.8%；日照港喷吹煤1073元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周变化-0.41%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别845.71万吨和784.42万吨，周变化分别-4.73%、-0.47%；喷吹煤库存419.21万吨，周变化-0.12%。247家样本钢厂高炉开工率83.22%，周变化+0.13个百分点；独立焦化厂焦炉开工率73.96%，周变化+0.17个百分点。
本周观点及投资建议
随着印尼出口政策及中东紧张局势影响，国际煤价走高，进口煤到岸成本上升，国内电煤消费淡季，化工、钢厂等行业成为近期国内煤炭需求主要增长点。
投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。复苏期信号确认，煤炭PPI转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】和煤油气共振的【广汇能源】，与煤化工高度关联的【中煤能源】值得关注。另外，中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO属性高，因此【淮北矿业】、【晋控煤业】、【华阳股
份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【兰花科创】、【盘江股份】等标的也具备较强配置价值。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。（山西证券 胡博,程俊杰）
