靠着直播间和韩束，上美股份创下业绩新高，但当主力品牌增速放缓，公司又要靠什么驱动业绩？
近日，上美股份披露2025年年报。报告期内，公司实现营收91.78亿元，同比增长35.12%；归母净利润同比提升41.55%至10.96亿元；毛利为70.15亿元，同比增长37.29%。
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产品被检出违禁原料
业绩提升得益于旗下产品的增长，尤其是主力品牌韩束。报告期内，韩束以护肤为核心，不断进行产品延伸，比如推出韩束红运彩妆系列，发力男士、头部护理以及身体护理等。
多举措并行下，韩束品牌去年为上美股份贡献收入约73.6亿元，同比增长31.6%，占年内总收入的80.2%。
这与公司的期许仍有差距。一份流出的交易纪要显示，上美股份对韩束的愿景是“成为超过200亿的品牌”，满足全人群、全场景的需求；价格上，韩束计划通过品类破圈策略，针对不同平台开发对应产品并提供差异化组合。
对于如何应对新一年的挑战，管理层表示，韩束已经从舆情冲击中恢复，当前抖音自营和商品卡、短视频业务增量超过20%。今年二月，韩束整体已经实现正增长，与头部达人李佳琦、蛋蛋等恢复全面合作。
去年12月，央视《经济半小时》栏目对市面上的多款热门化妆品进行了抽样送检。其中，韩束品牌旗下的“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”两款产品被检测出含有表皮生长因子（下称“EGF”)，含量分别为0.07pg/g、3.21pg/g。
EGF一般在医学领域使用较多，临床适应症为外用治疗烧伤、创伤及外科伤口愈合，加速移植的表皮生长。由于分子量较大，EGF在正常皮肤屏障条件下较难被吸收，也有引发其他潜在安全性的问题，因此不得被作为化妆品原料使用。
相关报道播出后，韩束将涉事两款面膜从各大电商平台下架，且通过官方微博发布声明，承诺“韩束旗下所有产品均未添加人表皮生长因子（EGF）成分”。
管理层在交流中表示，由于相关事件影响，今年1月公司销售情况受到较大冲击，利润表现不佳，但公司会采取补救措施，以保持企业的可持续发展。
一个现象是，虽然韩束仍占据上美股份的半壁江山，但增速已经明显放缓。
数据显示，2023年，韩束搭上短剧的“东风”迎来爆发，该年实现143.8%的同比增速，年内总收入占比达到73.7%。次年韩束继续增长，创下80.9%的同比增幅，年内总收入占比提升至82.3%。
到2025年，韩束的同比增幅为31.6%，相比上年下滑49.3个百分点；年内总收入占比为80.2%，较上年下滑2.1个百分点。
吴典/摄
达播板块亏损
意识到这一点的上美股份也在积极推动旗下其他品牌的发展，比如newpage一页、安敏优。
去年，newpage一页实现收入约8.8亿元，同比增长134.2%，占当期总收入的9.6%；安敏优实现收入1.978亿元，较2024年增长62.7%，总收入占比为2.2%。
唯有红色小象收入同比下降20.8%至2.98亿元，占总收入的3.2%。上美股份对此给出的解释是，该品牌正处于品牌调整期，营销投入下降。
近年来，上美股份的营销费用一直居高不下。
记者注意到，去年公司销售及分销开支同比增长35.9%至53.6亿元，其中近88%、对应47.08亿元用于营销推广，费用规模较上年同期增长了42%。
渠道方面，报告期内，上美股份来自线上渠道的收入占比进一步提升至93.9%；线下渠道的收入占比则由上年的8.5%降至5.3%，对应收入4.95亿元，同比下滑14.3%。
具体来看，去年公司线上渠道全年实现收入86.18亿元，同比增长40.1%。其中，线上自营贡献收入78.4亿元，同比增幅为47.6%；线上零售商约7亿元，同比增长29%；线上分销商则同比下滑71.9%至0.8亿元。
按交流会上所言，去年，上美股份战略性地在直播领域投入了团队、适合的产品以及整体业务支持，因此直播多品类方面取得了快速的增长。今年，公司将更大力度地进行直播内容的转型和升级。
不过，管理层强调，公司认为线下是未来的重要投入方向，目前正在探索新模式，寻找线下扩张的新机会。
对于达播业务，管理层称，已经注意到达播板块库存不赚钱，存在亏损现象，因此在寻找新的商机，“对于抖音达人生态，我们将持续关注并努力发掘新的盈利模式，不会为了短期效益而损害长期发展”。
2026年，上美股份将重点发力Hello Kitty及崔玉涛品牌，同时会筹备七八个新品牌上市，通过多品牌战略催动业绩增长。
关于业绩指引，管理层直言，目前内部仍坚持年初的安排，预计2026年将实现25%的收入和利润增长；韩束品牌正处于恢复期，全年目标保持不变，第二季度后会给出更详细的拆解和指引。
