国际黄金在今年1月29日创出5595.44美元/盎司的历史高点后，出现大幅回落。近几周，黄金价格更是出现了较为明显的回调，引发市场广泛关注。4月20日，现货黄金一度突破4820美元/盎司，但日内下跌0.29%。4月21日，现货黄金延续跌势，失守4800美元整数关口。
对于近期国际金价回调的原因，上海钢联铅锌资讯部贵金属分析师黄廷在接受《中国经营报》记者采访时表示：“这主要源于市场对地缘政治风险、通胀预期及货币政策等多重因素的重新定价，而非其长期上涨逻辑的根本性逆转。”
“当前金价正处于短期压力与长期支撑力量的博弈之中。在1月份金价创下历史新高前，已积累了大量涨幅和获利盘。当地缘风险未能持续推动金价上涨，反而带来新的宏观压力时，前期多头选择集中平仓获利了结，加剧了价格的下跌。”黄廷解释道。
东方汇理资产管理投资研究院跨资产策略主管Lorenzo Portelli也对记者表示：“虽然近几周黄金价格出现了较为明显的回调，但此轮走势更多源于短期宏观风险预期的重新定价，而非黄金中期基本面的恶化。”
Lorenzo Portelli进一步指出，“在技术性因素影响下，本轮回调被进一步放大。尤其是零售投资者和CTA在3月积累的ETF仓位集中卖出，对下行走势起到了放大作用，并加速了价格回落。在典型的拥挤交易环境下，价格反转往往引发连续抛售。但这类走势通常更多反映的是仓位调整，而非基本面前景出现实质性、长期性的变化。”
展望未来金价走势，黄廷告诉记者，“尽管面临短期压力，但支撑金价中长期走强的核心逻辑并未改变。为优化外汇储备结构、降低对单一货币的依赖，全球央行已连续多个季度净买入黄金，这为金价提供了坚实且持续的结构性需求。全球主要经济体不断攀升的债务和赤字水平，正在削弱法定货币的信用。在此背景下，黄金作为传统的价值储存工具，其战略配置价值日益凸显。如果高油价导致经济增长放缓，同时通胀又居高不下，进而形成滞胀局面，黄金作为对冲工具的需求将会增加。”
但黄廷同时指出，短期外部因素仍存在高度不确定性。中东局势、油价走向及市场风险偏好，是短期内金价波动的关键变量。美联储官员的后续讲话及经济数据将决定市场对利率路径的预期，任何鹰派或鸽派信号都可能引发金价波动。
记者注意到，目前全球主流机构对年内金价目标大多预测在5200美元—8000美元/盎司，较为普遍的目标价为6000美元/盎司。
摩根士丹利日前发布研报称，该行仍看好后市，预测2026年下半年金价为每盎司5200美元。
Lorenzo Portelli则预计，未来12个月，金价有望达到5500美元/盎司。
他基于三项结构性支撑因素作出这一乐观判断：首先，全球央行的需求仍将保持强劲，尤其是新兴市场央行持续推进外汇储备多元化、降低对传统货币的依赖；其次，矿产黄金供应难以跟上长期需求增长的趋势；最后，全球债务水平持续攀升成为支撑黄金的重要宏观背景。快速扩张的主权与私人部门杠杆，强化了硬资产的吸引力，并进一步巩固了黄金作为价值储存工具的地位。
浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受记者采访时表示：“黄金中期向上的逻辑未改变。央行持续购金、地缘风险反复构成基本面支撑。若美联储如期开启降息周期，实际利率下行将进一步利好金价。但投资者应避免追高，可逢回调分批布局，并控制仓位。”
