东吴证券近日发布公用事业行业跟踪周报：新型电力系统建设“十五五”规划印发。国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确到2030年初步建成清洁低碳、安全且可靠、坚强韧性、智能灵活的新型电力系统。届时全国总装机54亿千瓦，非化石能源装机和发电量占比分别65%、50%，电能占终端能源消费比重35%，西电东送能力超4.2亿千瓦，新型储能装机3亿千瓦，需求侧削峰能力占最大负荷比重超5%，市场交易电量占比70%，充电基础设施超4000万个。
以下为研究报告摘要：
投资要点
本周核心观点：1）新型电力系统建设“十五五”规划印发。国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确到2030年初步建成清洁低碳、安全且可靠、坚强韧性、智能灵活的新型电力系统。届时全国总装机54亿千瓦，非化石能源装机和发电量占比分别65%、50%，电能占终端能源消费比重35%，西电东送能力超4.2亿千瓦，新型储能装机3亿千瓦，需求侧削峰能力占最大负荷比重超5%，市场交易电量占比70%，充电基础设施超4000万个。规划统筹新能源开发消纳与水电、核电、煤电等电源发展，建设主配协同新型电网，促进用电侧协同，提升抽蓄、储能、煤电和车网互动等调节能力，健全跨省互济和电力供应保障机制；同时提升城乡用电服务，推进核心技术装备、人工智能和标准体系建设，加强安全治理，促进电力与算力、热氢、交通融合，完善全国统一电力市场、监管机制和规划实施。2）8月7日全国用电负荷四创新高。8月7日，全国用电负荷入夏以来第四次创历史新高，达到15.57亿千瓦，较上一次创新高数值上涨约480万千瓦。7月29日以来，全国用电负荷持续高位运行，日最大负荷（除周末假期外）均超过去年极值15.08亿千瓦，尖峰负荷呈现明显“平台化”特征。今年以来，全国用电需求保持旺盛增长态势。华北、东北、华东等6个区域电网21次创历史新高，北京、辽宁、江苏、江西、四川、甘肃等25个省（自治区、直辖市）用电负荷累计78次创新高。
行业核心数据·跟踪：电价：2026年7月全国平均电网代购电价同比下降12.3%。煤价：2026年8月7日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为849元/吨，同比+24.0%，周环比+2.91%。2026年8月月均价为839元/吨，同比2025年8月上涨149元/吨。水情：2026年8月7日，三峡水库站水位157.14米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为147.62米、159.52米、157.67米、157.85米，蓄水水位正常。2026年8月7日，三峡水库站入库流量19,500立方米/秒，同比增长44.44%，三峡水库站出库流量13,700立方米/秒，同比下降0.72%。用电量：2026M1-6全社会用电量5.09万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较2025M1-6提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。发电量：2026M1-6累计发电量4.75万亿千瓦时（同比+3.5%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、-1.9%、+12.3%。装机容量：2026M1-6新增装机容量，火电新增3836万千瓦（同比+48.8%），水电新增603万千瓦（同比+53.3%），核电新增362万千瓦，风电新增3862万千瓦（同比-24.9%），光伏新增7207万千瓦（同比-66.0%）。
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。（东吴证券 袁理,任逸轩）
