和特能源转战北交所 业务受煤炭价格影响大 曾存在突击分红 | IPO观察
来源:中国能源网 2024年03月18日 12:20
2024-03-18 12:20 来源:中国能源网

 企业IPO转板耗时耗力,是此前保荐机构定位问题?还是为了更快速上市融资? 相信这些也会逐步清晰

 和特能源(福建)股份有限公司(以下简称“和特能源”)在主动撤回沪市主板IPO申请后不到一个月,目标转向北京证券交易所(北交所)。

根据和特能源发布的公告,公司已于2024年2月22日与民生证券签订了书面辅导协议,正式启动了北交所上市的辅导工作。随后,公司于2024年2月23日向福建监管局提交了辅导备案材料,并于3月5日获得了正式受理,进入辅导阶段。保荐代表人为鲍强和耿凯。

企业IPO转板耗时耗力,是此前保荐机构定位问题?还是为了更快速上市融资? 相信这些也会逐步清晰。

和特能源业务受煤炭价格影响大

和特能源是一家以燃煤为主要原材料的主营工业园区热电联产和污泥耦合发电的企业,公司及子公司和特新能源、和特供热主要从事蒸汽的生产、运输和供应、电力的生产和销售。

据其此前招股说明书,和特能源原拟募集资金60,000.00万元,计划分别用于福清市元洪投资区集中供热管道建设项目、福清市江阴工业区集中供热管道及管廊建设项目、福清市元洪投资区集中供气项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

在2020年-2022年期间,和特能源营收规模分别为:3.14亿元、3.83亿元、4.55亿元;净利润分别为:1.16亿元、0.74亿元(7374.89万元)、0.79亿元人民币(7870.55万元);扣非后净利润分别为:1.05亿元、0.72亿元(7163万元)、0.73亿元(7245.20万元)。

可以看到,和特能源2020年至2022年的主营业务毛利率分别为46.51%、29.55%和24.87%,呈下滑态势。和特能源在招股书中称,其毛利率下降主要是因煤炭价格大幅上涨,导致蒸汽业务的毛利率下滑。2020年至2022年,和特能源的煤炭平均采购价格分别为669.29元/吨、1015.02元/吨和1337.49元/吨。其中,2022年相比2020年涨幅达99.84%,采购价格增长了近一倍。

值得注意的是,煤炭价格可能会持续影响和特能源。2023年,国内动力煤市场价格中枢有所回落,秦皇岛港动力煤年内均价为965元/吨,接近和特能源2021年成本。2024年,煤矿安全生产要求背景下,分析认为,安全检查预计保持高压状态,煤炭产能利用率会受到制约。

实际上,以燃煤为主要原材料除了面临煤炭价格波动外,随着环保要求趋严,还需要满足更严格的排放标准,需要寻找新的绿色能源替代方案或提升现有能源利用效率。一些走在前沿的绿色园区或绿色工厂,已开始探索碳捕捉、利用和封存等技术以降低碳排放。这些都会对企业营运能力和成本带来考验。和特能源在这方面的进展尚不明确。

和特能源研发投入占营业收入比例也较低,2020年至2022年,分别为0.37%、0.45%、0.67%。

日前,证监会在《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》中提及,交易所应当“坚守板块定位”,“北交所持续提升服务创新型中小企业功能”。一般来说,创新型中小企业的成长性和研发投入占比较大。根据《北交所、新三板2022年市场改革发展报告》中提及,截至2022年末,北交所上市公司中小企业占比81%,战略新兴产业、先进制造业、现代服务业等占比84%,国家级专精特新“小巨人”企业67家,平均研发强度达4.18%。

和特能源突击分红问题

证监会在《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》中也特别强调,严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分红等情形,严防严查,并实行负面清单式管理。

和特能源在筹备主板IPO的同时,就进行了突击巨额分红:在2022年和2023年之间,和特能源进行了两次大规模现金分红,总额高达2.95亿元,超过了其三年半时间里的累计利润总额。

由于和特能源实控人持股集中,因而,这两次现金分红的金额多数都流向了其控股股东。

股权架构显示,严勇直接持有和特能源83.54%的股份,为其控股股东;林建芳直接持股4.40%;林俊云直接持股0.54%。其中,严勇为和特能源董事长兼总经理,与和林建芳系夫妻关系,二者为该公司创始人,林俊云为其子。以上三人签署了一致行动协议,严勇、林建芳、林俊云合计控制和特能源88.47%的股份,为该公司的实际控制人。

值得一提的是,严勇曾经存在基于公司项目收益的民间集资行为。据招股书披露,严勇于2009年至2021年陆续以自身以公司项目中获得的收益为基础,向其亲友及公司部分员工借款,并支付借款利息。

在突击分红之外,其偿债风险也值得关注:截至2020年、2021年、2022年末,和特能源的短期借款、应付票据及一年内到期的长期借款合计金额分别为7012.81万元、6788.57万元、1.15亿元,分别占其现金及现金等价物余额的83.33%、201.74%、212.84%。和特能源在招股书称,若其下游客户出现财务状况恶化导致经营资金回流不及预期,使得该公司无法及时对银行借款等债务进行偿还,该公司将面临一定的偿债风险。 

【责任编辑:肖洁 】

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