五矿证券近日发布固态电池系列3：从第一性原理角度看，离子传导的前提是材料接触，依赖于一定压力下实现，这分为初始压力、堆叠压力。电池充放电中的膨胀在全固态时代下成为难点，且负极材料迭代方向上是膨胀性更大的硅基/金属锂，对电池的稳定运行带来更大挑战。
以下为研究报告摘要：
全固态电池工程化核心难点在于压力的处理。从第一性原理角度看，离子传导的前提是材料接触，依赖于一定压力下实现，这分为初始压力、堆叠压力。电池充放电中的膨胀在全固态时代下成为难点，且负极材料迭代方向上是膨胀性更大的硅基/金属锂，对电池的稳定运行带来更大挑战。
等静压是全固态电池初始加压关键，潜力较大。全固态电池生产工艺中，核心在前段的极片辊压、中段的等静压、后段的高压化成等环节，其中等静压可实现较大、均应的压力，是致密化方案核心，其关键在连续化生产、设备大型化等，当前处于完善期。
低堆叠压力是保持全固态电池良好运行关键，本质是对界面问题的改善，主要通过材料、结构设计两方面实现。从材料上看，一方面，在硫化物电解质之外掺杂材料改善界面控制，另一方面采用硫化物基复合电解质等是潜力较大方案，从而实现电池“减压”运行。从结构设计上看，电池外部压强和轻量化之间的平衡是关键。
全固态预计以2027年示范性装车为节点，消费类（EV tol和人形机器人等）场景或将在此前开启示范应用。
从投资机会上，建议关注辊压、等静压、高压化成等设备，以及硫化物、复合电解质的卤化物等方向。
风险提示：
1、 硫化物、卤化物等电解质材料降本不及预期。
2、全固态电池设备规模化和相关工艺进展不及预期。
3、假设全固态电池产业进度超预期，则我们预期的量产时间将提前；反之则推迟。
4、 卤化物和硫化物仍处于产业早期阶段，技术基本收敛，但未来是否有新材料，具备不确定性。(五矿证券 张鹏)
