12月3日，伦敦金属交易所（LME）的铜价，创历史新高，交易所数据显示，提货订单出现自2013年以来最大单日增幅。沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，亦创历史新高。

光大证券认为，矿端紧张传导至电解铜，继续看好铜价新高。CSPT成员企业达成减产共识说明铜矿的短缺已经传导至电解铜环节，而铜矿供给紧张至少维持到2026年，继续看好铜价后续新高。

东方证券认为，1）国内铜冶炼“反内卷”自律措施或加速落地，矿端与冶炼端供需矛盾有望缓解。2）多个大型铜矿有望重启生产，中期矿端放量速度或高于冶炼扩产，冶炼费存上行空间。近期自由港麦克莫兰公司宣布将于2026年一季度恢复全球第二大矿Grasberg的大规模生产，且矿区的铜产量将在2026—2027年持续增长，预计2027年产量或可达到72.6万吨。3）下游高景气度有望推升铜需求量，中期或迎铜价与加工费齐升局面。近期美国宣布正式启动名为“创世纪任务”的AI研究计划，致力于将AI应用于医疗、能源、制造等领域的科学研究。从铜下游需求来看，传统输配电网用铜量在全球电网升级需求带动下或为铜消费“筑底”，清洁能源发电、AI数据中心等建设浪潮则有望成为提升铜需求量的新动力，持续推升铜价中枢。