国金证券近日发布交通运输产业行业研究：2025年快递业务量同比增长13.7%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（1月5日-1月11日）邮政快递累计揽收量约41.07亿件，环比+7.1%，同比+4.1%；累计投递量约41.6亿件，环比+6.0%，同比+9.0%。
以下为研究报告摘要：
行业观点
快递：2025年快递业务量同比增长13.7%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（1月5日-1月11日）邮政快递累计揽收量约41.07亿件，环比+7.1%，同比+4.1%；累计投递量约41.6亿件，环比+6.0%，同比+9.0%。据人民日报，2025年，我国快递业务收入和快递业务量分别完成1.5万亿元和1990亿件，同比分别增长6.5%和13.7%。“十四五”时期，邮政行业业务收入年均增长超过10%；人均年快递使用量增长到141件，单日最高业务量达7.77亿件。反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。低价件减少，头部快递市场份额提升，看好中通快递。
物流：危化品水运价格环比增长，上海发布智能驾驶利好政策。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4024点，同比-7.7%，环比+1.1%。上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨，同比-8.98%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为90.5%，环比+1.5pct，同比+1.6pct；甲醇开工率为86.8%，环比+0.4pct，同比+6.4pct；乙二醇开工率为64.9%，环比+0.4%，同比+3.1pct。1月14日，上海市经济和信息化委员会、市交通委、市公安局联合印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，旨在抢抓汽车智能化发展机遇，加快培育新质生产力，推动智能网联技术向产业竞争力转化，打造全球领先的高级别自动驾驶引领区。其中提出：稳步扩大乘用车应用规模。有序组织智能出租示范运营，开展L3级自动驾驶乘用车的上路通行试点。探索开展面向个人及单位用户出行场景的L3级自动驾驶汽车创新应用，逐步扩大L3级自动驾驶汽车规模化量产应用。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。
航空机场：全国执飞航班量同比小幅下降。本周（2026/1/10-2026/1/16）全国日均执飞航班14936班，同比减少5.66%；其中国内线日均12727班，同比减少6.18%；国际地区线日均2209班，同比减少2.58%，为2019年87.52%。本周布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，环比+1.25%，同比-19.76%；2026年1月，国内航空煤油出厂价（含税）为5574元/吨，环比-8.7%，同比-4.3%。本周美元兑人民币中间价为7.0078，环比-0.1%，同比-2.5%。2025Q4人民币兑美元汇率环比+1.9%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运：集装箱运输指数环比增长。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1209.85点，环比+1.3%，同比-22.5%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1574.12点，环比-4.4%，同比-31.3%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1281点，环比-4.2%，同比-4.0%；本周原油运输指数BDTI收于1423点，环比+18.5%，同比+60.2%；成品油运输指数BCTI收于802点，环比+12.0%，同比+11.6%。干散货运输：本周BDI指数为1586.4点，环比-10.5%，同比+51.2%。
公路铁路港口：高速公路累计货车通行辆环比下滑。上周（1月5日-1月11日）全国高速公路累计货车通行5508.9万辆，环比+17.30%，同比-2.02%。全国主要公路运营主体2026年1月16日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8424%），板块配置比较有性价比。12月，大秦铁路公告大秦线完成货运量3443万吨，同比减少1.68%。1-12月大秦线累计货运量3.90亿吨，同比减少0.54%。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。（国金证券 郑树明,霍泽嘉）
