东兴证券近日发布石油石化行业研究报告：国内LNG出厂价格月环比下降，到岸价月环比上升，美英加天然气期货价格月环比下降。截至2026年3月2日，国内LNG出厂价格为3693.00元/吨，环比上月下降9.0%；LNG中国到岸价格为13.552美元/百万英热，环比上月上涨20.10%；美国天然气期货价格环比上月下跌9.29%，英国天然气期货价格环比上月跌3.41%。截至2026年3月1日，加拿大天然气期货价格环比上月跌14.51%。
以下为研究报告摘要：
天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比下降，到岸价月环比上升，美英加天然气期货价格月环比下降。截至2026年3月2日，国内LNG出厂价格为3693.00元/吨，环比上月下降9.0%；LNG中国到岸价格为13.552美元/百万英热，环比上月上涨20.10%；美国天然气期货价格环比上月下跌9.29%，英国天然气期货价格环比上月跌3.41%。截至2026年3月1日，加拿大天然气期货价格环比上月跌14.51%。
美以伊军事冲突大幅推动国际天然气价格上涨。截至北京时间2026年3月2日，美国天然气收盘价2.96美元/百万英热，较上一工作日收盘价（2.86美元/百万英热）上涨3.50%，最高涨至3.006美元/百万英热；截至3月3日，欧洲TTF价格为60.67欧元/兆瓦时，环比上月大幅上涨84.80%，同比上涨32.55%；较2月27日（31.89欧元/兆瓦时）上涨28.78欧元/兆瓦时，涨幅90.25%；3月2日欧洲TTF价格为43.3欧元/兆瓦时，较2月27日（31.89欧元/兆瓦时）上涨11.41欧元/兆瓦时，涨幅35.78%。全球金融市场在地缘局势动荡的影响下，出现了剧烈的波动，随着冲突的进一步加剧，如果霍尔木兹海峡长期中断，天然气价格可能持续上涨。
供需和库存：中国天然气产量月环比下降。欧洲天然气库存量月环比下降，美国天然气库存量月环比下降。截至2026年2月27日，中国天然气单月产量为54.479万吨，环比上月降4.57%。截至2026年2月28日欧洲天然气库存量为342.57亿千瓦时，环比上月下降30.09%。截至2月20日美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为144597千桶，环比上月下降13.51%；
进出口：欧洲天然气2月累计进口量月环比上升，欧洲自俄罗斯天然气2月进口累计量月环比同比均上升。截至2026年2月第一周，欧洲天然气进口累计量为6186.00百万立方米，月环比上升5.24%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为396.00百万立方米，月环比上升3.13%，同比上升15.79%。
结论：截至2026年3月2日，国内LNG出厂价格环比上月下降；美英天然气期货价格月环比下降。截至2026年3月1日，加天然气期货价格月环比下降。美以伊军事冲突大幅推动国际天然气价格上涨。截至北京时间2026年3月2日，美国天然气收盘价2.96美元/百万英热，较上一工作日收盘价（2.86美元/百万英热）上涨3.50%；截至3月3日，欧洲TTF价格为60.67欧元/兆瓦时，环比大幅上涨84.80%，同比上涨32.55%；较2月27日（31.89欧元/兆瓦时）上涨90.25%。全球金融市场在地缘局势动荡的影响下，出现了剧烈的波动，随着冲突的进一步加剧，如果霍尔木兹海峡长期中断，天然气价格可能持续上涨。中欧美天然气产量月环比均下降。欧洲自俄罗斯天然气2月进口累计量月环比同比均上升。
风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。（东兴证券 莫文娟）
