汇丰银行在最新研报中上调了对白银价格的预测，目前预计白银在2026年和2027年的平均价格分别为每盎司75美元和68美元，高于此前预测的68.25美元和57美元。
2025年，白银经历了一轮迅猛上涨，并于今年1月28日触及顶峰，一度突破每盎司120美元。但随后市场遭遇剧烈崩盘，白银一度创下接近30%的单日跌幅。
尽管在伊朗战争爆发初期，白银走势尤其低迷，但此后价格已逐步恢复，截至发稿，现货白银和白银期货均徘徊在每盎司85美元上方。
尽管上调了目标价，汇丰仍对白银中期前景持谨慎态度，并警告称，供应缺口收窄以及工业和珠宝需求走弱，将限制银价持续上涨的空间。
该行预计，全球白银市场供应缺口将从2025年的1.43亿盎司收窄至2026年的7300万盎司，并在2027年进一步缩小至2500万盎司，原因是矿山产量和回收供应增加。
白银广泛应用于工业领域，是电脑、手机、太阳能电池板和汽车等产品的重要组成部分。相较于黄金，白银对经济周期更加敏感。
汇丰首席贵金属分析师James Steel表示：“在我们看来，供应缺口的收窄不足以在较长时间内推动白银价格大幅上涨。”
汇丰预计，银价将在2026年和2027年下半年趋于回落。
工业需求占白银总消费量的一半以上。
由于制造商在高银价背景下加速寻找替代材料或减少白银使用量，2025年工业需求已从前一年的创纪录6.79亿盎司降至6.57亿盎司。
汇丰预计这一趋势将持续，预测工业需求将在2026年降至6.42亿盎司，2027年进一步降至6.18亿盎司。珠宝需求预计将从2025年的1.89亿盎司降至今年的1.57亿盎司。
在供应端，汇丰预计2026年矿山白银产量将基本持平于8.48亿盎司，随后在2027年增长至8.68亿盎司。回收供应量则预计将从2025年的1.97亿盎司增至今年的2.16亿盎司。
Steel表示，汇丰外汇研究团队预计美元将走软，加之地缘政治不确定性持续存在，这些因素将为银价提供一定支撑。
但他也警告称：“金银比可能会继续扩大，这意味着即便黄金继续上涨，白银也可能走弱。”
汇丰将2026年和2027年年底白银目标价分别设定为每盎司70美元和65美元。
