随着马斯克准备带领其第二家万亿级公司登陆公开市场，外界关于他最终目标是将这两家实体合并的讨论正愈演愈烈。
SpaceX上周三正式申请IPO，将在两周多之后开始在纳斯达克挂牌，目标估值或达1.75万亿美元。SpaceX的业务涵盖可重复使用的火箭业务、Starlink互联网卫星服务以及xAI。
而目前特斯拉市值约为1.6万亿美元。这意味着，马斯克将同时执掌两家跻身美国市值前十的两家巨头。
据知情人士透露，这两家公司已经共享一系列资源，马斯克也曾与同事讨论过将两家公司合并的可能性。
尽管过去数月市场有关SpaceX与特斯拉合并的传闻此起彼伏，但马斯克本人对该事宜的讨论无疑令这两家公司合并的前景更接近成为现实。
一名现任特斯拉员工称，这家电动汽车公司的许多员工长期以来一直预计这样的交易最终会发生，并且公司内部已公开讨论这一话题。另一名接近该公司的人士表示，电力和算力限制方面面临的共同挑战促使双方经常性的合作。
虽然一家基于政府合同发射火箭的公司似乎与电动汽车制造商没有太多共同点，但两家公司都越来越关注人工智能，以及建设AI基础设施和服务所需的人才和计算资源。SpaceX第一季度101亿美元资本支出中超过四分之三与AI相关，而特斯拉在其最新财报中表示，今年的资本支出将大致增长两倍，超过250亿美元。
“特斯拉必须在移动的车辆中运行强大的AI系统，同时受到功率、散热、延迟、可靠性和成本的严格限制，”前工程师、现为Theory Ventures风险投资家的Tomasz Tunguz表示。“SpaceX必须考虑在轨计算，在轨道环境下，辐射、热循环、发射质量、发电和散热都成为至关重要的设计约束。”
Tunguz表示，潜在的合并已经引起了硅谷科技爱好者的关注，但他承认如此规模的交易将是“复杂的”。
紧密联系
特斯拉和SpaceX多年来一直在共享各种资源，包括人员。
马斯克以及DBL Partners创始人、风险投资家Ira Ehrenpreis同时在两家公司的董事会任职。马斯克的弟弟Kimbal现任特斯拉董事，他曾担任SpaceX董事。SpaceX董事会成员安Antonio Gracias和Steve Jurvetson此前也曾任职于特斯拉董事会。Charles Kuehmann同时担任特斯拉和SpaceX的材料工程副总裁，十年前从苹果公司跳槽而来，以在解决关键设计问题方面发挥关键作用而闻名。
今年1月，特斯拉披露已向xAI投资20亿美元。次月SpaceX与xAI合并后，这些股份成为了对SpaceX的持仓。
SpaceX在其招股说明书中表示，2024年和2025年，其购买了价值6.97亿美元的特斯拉Megapack电池储能系统，用于为xAI在田纳西州孟菲斯市Colossus设施周边地区拥有和运营的数据中心供电。SpaceX还表示，2025年按制造商建议零售价购买了价值1.31亿美元的特斯拉Cybertruck。
两家公司此前的交易包括特斯拉向SpaceX出售太阳能设备和汽车零部件、特斯拉使用 SpaceX的私人飞机，以及特斯拉依靠SpaceX为其Cybertruck开发一种特殊合金。
供应商有时会将马斯克旗下公司整体视为一个大客户。2024年，英伟达应马斯克要求，同意将价值5亿美元的GPU订单从特斯拉转给xAI。
此外，据统计，“特斯拉”一词在SpaceX招股书共出现了87次。考虑到“马斯克”也不过只出现了174次，这个频率可以说是相当高了。这凸显出这两家公司之间的紧密联系。
在SpaceX招股书公布后不久，美国知名投行韦德布什（Wedbush）的分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）及其团队就发布研报预测：SpaceX和特斯拉将在2027年完成合并。
他指出，特斯拉已经持有SpaceX的股份，而双方联合建设的Terafab设施进一步将两家公司捆绑在一起。
是否会引发反垄断问题？
法律专家表示，SpaceX与特斯拉的合并可能不会引发反垄断问题，但可能会引起两家公司各自股东的担忧。哪家公司将成为母公司、如何进行股票置换、由谁确定合适的价格等问题都是棘手的挑战。
几乎可以肯定的一点是，马斯克不必担心SpaceX董事会的反对，因为这位CEO拥有85%的投票权。
马斯克或成最大受益者
SpaceX与特斯拉合并的最大受益者可能是马斯克本人。
SpaceX将马斯克的薪酬奖励与两个里程碑挂钩：实现7.5万亿美元的市值，以及在火星上建立至少100万人口的殖民地。与此同时，特斯拉股东去年底批准的新薪酬方案包含 12 阶段奖励，每阶段均与市值及营运目标挂钩。
投资公司Gerber Kawasaki的首席执行官Ross Gerber此前表示，SpaceX与特斯拉的合并将使马斯克实现经营一家大公司的梦想，并将使其更容易筹集和借入与谷歌等公司竞争AI所需的资金。
