云南国资入主一年，重整后的农药化工龙头红太阳（000525.SZ）遭银行大额债权挂牌转让。
5月27日，时代周报记者获悉，建设银行江苏省分行连发两则不良贷款转让公告，标的分别指向南京红太阳国际贸易有限公司（下称“红太阳国际贸易”）、南京红太阳生物化学有限责任公司（下称“红太阳生物化学”），两笔债权均为红太阳体系历史金融借款遗留问题，涉及红太阳债务重组。
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时代周报记者发现，两则不良贷款本息金额转让共计3.71亿元，最长的逾期天数为2097天。
来源：建设银行银登网公告
对于债权转让事宜，5月28日下午，时代周报记者致电建设银行江苏省分行，该行相关工作人员告诉时代周报记者，“这是市场化操作”，随即挂断电话。时代周报记者5月28日致电红太阳董秘办并向其发去采访提纲，截至发稿时未获得回应。
作为全球百草枯原药龙头、江苏知名农药化工股，红太阳因为前控股股东资金占用、债务违约、诉讼缠身等问题，一度走在破产边缘，在2024年底，云南曲靖国资入主，才完成破产重整。
不过，在2025年红太阳再次陷入亏损境地，这一年亏损3.79 亿元，债务“后遗症”仍在拖累经营基本面。
建行转让大额债权，2027年将迎债转股关口
建设银行江苏省分行不良贷款转让公告显示，借款人红太阳国际贸易未偿还本金为6170.6万元，未偿利息为2371.8万元，未偿本息合计8542.4万元。加权平均逾期天数为2097天。
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而借款人红太阳生物化学未偿还本金为1.95亿元，未偿利息为9036万元，未偿本息合计2.86亿元，加权平均逾期天数为1776天。
时代周报记者注意到，建设银行江苏省分行在这两笔不良贷款转让公告中均备注称，本项目借款人全资大股东为上市公司红太阳，上市公司重整方案已裁定通过，根据重整方案要求及企业承诺，本项目清偿方案为分期还款，同时预留上市公司股权。
值得注意的是，公告备注显示，债权人应于2027年11月1日前确定是否以股抵债。如选择转股，按照重整方案，则不能向原借款人、保证人等原债务人追偿。此外，如债权人在2027年11月1日后不选择转股，上市公司红太阳也将不再提供担保。
对于建设银行江苏省分行本次转让红太阳相关不良贷款，5月29日下午，一位大型银行的债券从业人员向时代周报记者分析：“这应该是和该分行的不良考核有关。从具体债权来看，红太阳的这部分债权已经比较久了，同时公司重整方案在推进，可以算得上比较良好的债权，有望实现交易。”不过，他也表示，这种债权后续兑现也存在风险，底层资产需要仔细查看。
建行在红太阳整体债务中确属主要债权人之一。
红太阳公告显示，经管理人审查、南京中院裁定确认的大额金融性债权和经营性债权（子公司债权除外），共计77.51亿元，占破产重整全部债权比例为99.27%。其中，单笔债权金额排名前五的金融机构分别是，浦发银行南京分行5.23亿元、长城资产江苏省分公司4.8亿元、建设银行南京高淳支行4.7亿元、宁波银行南京分行4.2亿元、南京银行紫金支行3.7亿元。
在红太阳整体债权中，建设银行体系内共有3笔，共计6.64亿元，其中江苏省内两笔（南京高淳支行4.7亿元、南京新街口支行1.91亿元）合计6.61亿元，马鞍山市分行338.59万元。其中，高淳支行部分债权附有房产和土地抵押，担保物评估值范围内优先受偿约5415万元，该部分已在2025年1月以现金清偿；剩余约2.78亿元转入普通债权，按重整计划统一处理。
根据重整计划，普通债权人可选择两种方式进行抵债，方式一，“以现金方式清偿20%，以转增股票或分配资金占用方式清偿80%(其中股票抵债价格为28元/股)”；方式二，“以现金方式一次性清偿40%”。
红太阳公告显示，以现金方式清偿20%、以分配转增股票清偿80%方式清偿债务的，共有43户债权人；以现金方式清偿20%、以分配资金占用债权方式清偿80%方式清偿债务的，经核查，共有52户债权人；以40%现金一次性清偿方式清偿债务的，共有13户债权人。
重整之后，红太阳仍面临较大债务压力。
一季报数据显示，截至2026年一季度末，红太阳流动负债32.97亿元，其中，公司短期借款为4.7亿元，一年内到期的非流动负债为4.15亿元。而公司账面上的货币资金仅剩下1.63亿元。
多名高管离职，云南国资强化控制
在云南曲靖国资入主后，红太阳的主营业务仍面临较大挑战。
红太阳2025年年报显示，公司营业收入为30.79亿元，同比增长2.42%，归母净利润则为亏损3.78亿元，同比下降197.61%；扣非后的归母净利润为亏损4.73亿元，而2024年同期为亏损10.85亿元。
对于营业收入增长而净利润亏损，红太阳在2025年报中表示，主要是因为百草枯售价上半年处于历史低位，下半年逐步回升，全年均价基本持平上年；而敌草快二溴盐、氯虫、3-甲基吡啶等核心产品售价则持续走低。受全球经济复苏乏力、主要市场气候异常及地缘政治扰动影响，需求持续疲软；国内则因前期产能过度扩张导致供给严重过剩，加之激烈的同质化竞争，使价格持续承压下行。
时代周报记者发现，红太阳2024年能够实现盈利，主要靠的还是债务重组损益，公司2024年债务重组损益为14.85亿元，而2025年该数字则为6725万元。
2026年一季度，红太阳营业收入为6.73亿元，同比下降20.57%；归母净利润为320.10万元，同比下降89.06%；扣非归母净利润为-3562.82万元，同比下降507.49%。
另一方面，重整之后，红太阳公司治理问题也备受关注。
红太阳2025年年报披露，公司董事、副董事长程远对年报等议案投下弃权票和反对票。
程远表示，会前收到年度报告相关审议材料时间不足24小时，且配套财务明细、测算依据及佐证资料未完整提供，对年报等议案投下弃权票；在《关于公司及子公司2026年度担保额度预计的议案》上投下反对票，程远认为，担保规模接近公司净资产承受上限，部分被担保方经营与偿债能力偏弱、可持续经营存疑；配套资料与风险防控论证不充分，整体风险不可控。
对此，红太阳在近日举行的业绩会上回应称，针对相关问题，公司已组织相关部门进行梳理核查，积极与相关董事沟通交流，充分听取董事意见，已制定针对性整改措施并有序推进落实。相关董事投出反对票、弃权票，主要系基于个人对相关议案部分条款的审慎判断，公司尊重各位董事的独立判断。
红太阳还表示，公司2026年度担保额度预计事项是公司及子公司为满足日常经营和业务发展等资金需求而确定，有利于提高公司融资决策效率，符合公司整体利益。
时代周报记者还注意到，云南国资入主后，逐步强化对红太阳的控制，近期公司多位高管辞职，而新聘任的部分高管具有云南国资背景。
4月9日，红太阳公告称，副总经理吴钟录因个人原因辞去副总经理职务，辞职后仍在公司担任其他职务；1月20日，陈继珍辞去董秘职务，辞职后仍在公司担任其他职务；2025年10月23日，胡容茂因个人原因辞去公司总经理职务，辞去该职务后仍担任公司第十届董事会董事、战略委员会委员；王国平因个人原因辞去公司副总经理职务，辞去该职务后仍在公司其他岗位任职，杨斌因个人原因辞去公司副总经理职务，辞去该职务后仍担任公司第十届董事会董事、战略委员会委员。
对于高管的密集辞职情况，红太阳则表示，过去半年，公司虽经历了一些必要的管理团队调整，这主要是为了匹配公司战略发展的要求。目前，公司核心团队稳定，整体呈现“新旧互补、专业聚焦”。
新聘任的高管中，部分具备云南国资背景。其中，红太阳副总经理包琼早，曾任曲靖高新技术产业开发区建设投资有限公司纪委书记；副总经理刘新，曾任云南大为恒远化工有限公司董事长。
红太阳2025年报显示，其现任董事会成员有9名，云南曲靖国资占据多数，3名独立董事中一名具有云南国资背景，剩余6名非独立董事中，具有云南国资背景的占据3个席位。
