山西证券近日发布煤炭行业周报：本周动力煤止跌震荡上行，高温用电负荷提升，环渤海港口库存仍处高位，短期预计偏强，中长期需关注高温用电旺季兑现程度。电煤价格进入合理区间，供应克制，旺季煤价具备支撑。淡旺季切换，迎峰度夏煤炭股交易重心或逐步从炼焦煤转向动力煤或煤电一体。
以下为研究报告摘要：
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：止跌探涨。产地煤矿安检力度依旧严格，高温提升用电负荷，非电需求有限。截至7月17日，环渤海动力煤现货参考价820元/吨，周变化+2.5%；秦皇岛港动力煤平仓价722元/吨，周变化+0.14%。截至7月17日，环渤海港口库存2944万吨，周变化+2.62%。
冶金煤：国内炼焦煤震荡偏弱。国内炼焦煤价格震荡偏弱，供应端受安检持续偏紧。截至7月17日，京唐港主焦煤库提价2090元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1560元/吨，周变化-3.11%；日照港喷吹煤1380元/吨，周持平。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别794.46万吨和774.27万吨，周变化分别-4.56%、-0.19%；喷吹煤库存435.62万吨，周变化-2.8%。
本周观点及投资建议
本周动力煤止跌震荡上行，高温用电负荷提升，环渤海港口库存仍处高位，短期预计偏强，中长期需关注高温用电旺季兑现程度。
投资建议：电煤价格进入合理区间，供应克制，旺季煤价具备支撑。淡旺季切换，迎峰度夏煤炭股交易重心或逐步从炼焦煤转向动力煤或煤电一体。中报季市场交易风格侧重业绩，煤炭股经历调整后具备修复基础。动力煤关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。（山西证券 胡博,程俊杰）
