近期中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡等关键油运通道安全风险陡增，全球原油供应预期收紧，国际油价显著上行。受国际油价连续反弹、地缘冲突扰动加剧影响，国内成品油零售价上调预期持续走强，据金联创测算，截至7月21日本轮调价周期第二个工作日，参考原油品种均价为85.76美元/桶，变化率达10.13%，对应国内汽柴油零售价应上调490元/吨。7月17日国内成品油零售价上调窗口开启，本轮零售价上调预期较前一周期明显拉宽，短期内零售限价再度大幅上调已成大概率事件，消息面对国内成品油批发市场形成强劲支撑。
国内主营单位在调价预期及国际油价上涨带动下，7月20日多将汽柴油价格推至到位价，以锁定利润、应对成本上行压力。但价格冲高后，下游需求承接力不足，市场购销节奏明显放缓。终端物流、工矿及私家车用油需求未同步放量，下游客户拿货意愿降低，多持观望态度。山东地炼因缺乏主营定价优势，在高价阻力与需求疲软夹击下，今日市场报价结束连涨态势，转头向下，其中柴油价格跌幅较大，幅度在100-200元/吨不等。主营价格多维持高位，但销售政策随之略有松动，市场整体观望气氛加重，业者多退市消库，购销气氛明显转淡。
分析来看，一方面成本面支撑强劲，国际原油持续走高推升炼厂加工成本，主营与地炼均有较强挺价意愿，调价落地前批发环节下跌空间受限；另一方面市场供需面紧平衡为价格提供一定底部支持，国内经济复苏节奏平稳，近期降雨天气减少，汽油受暑期出行带动表现尚可，柴油消耗量虽然受基建、工矿开工率制约，但暑期物流运输活跃度提升，柴油刚需消耗节奏稳定。此外，地方炼厂开工率低位运行，而主营炼厂开工率或继续小幅回落，资源供应收紧，加之7月份出口或有增加，部分市场资源配置偏紧，市场基本面呈现紧平衡状态。
后市来看，国际油价仍受中东局势主导，短期内走势将维持高位宽幅震荡格局，受此影响国内原油变化率正向区间将进一步扩大，消息面指引仍然偏向利好。 预计短期内主营单位汽柴油挂牌价格将维持坚挺，但为缓解销售压力，实际销售政策灵活应市为主，大单商谈空间或将暗中放大；山东地炼则根据自身出货与库存情况灵活调整，整体大幅下跌空间受限，短期内走势窄幅趋弱运行为主。（成品油分析师：马建彩）
