随着美伊地缘矛盾再度激化，霍尔木兹海峡航运近乎停摆，也门胡塞武装本周又放出封锁沙特红海航运的威胁，中东原油两大外运通道同步承压，原油供给进一步受限。周三国际基准布伦特原油一度大涨5%，突破95美元/桶，创下六周新高。与此同时，美债收益率震荡上扬，潜在加息预期可能给权益资产，特别是正在动荡中的成长板块带来新一轮冲击。
中东两大外运干道遇阻
近一个月来，布伦特原油主力合约累计上涨逾20%，本轮涨价核心导火索是美伊对峙全面升级。
Tickmill 集团市场策略师帕特里克・芒内利在周三研报中表示：“双方军事打击持续不断，外交对峙完全没有化解迹象。市场因此计入更高地缘风险溢价，通胀上行压力再度抬头。”
与此同时，也门胡塞武装周二发出升级警告，要求所有航运企业避开沙特全部港口。这直接威胁到沙特数百万桶原油的出口通道——此前美伊对峙、霍尔木兹海峡近乎停摆，延布红海港本是沙特原油输送至全球市场的核心备用路线。
胡塞武装周一已对沙特实施海上封锁，但初期未明确是否仅针对沙特籍船只，当日原油市场反应平淡。但周二市场情绪彻底反转，胡塞此次瞄准沙特原油出口的关键替代路线，这条通道本是全球市场用来对冲霍尔木兹海峡通航近乎停滞、中东原油外运大幅萎缩的缓冲手段。沙特依托横贯国土的东西输油管道，将东部波斯湾油田原油输送至红海工业枢纽延布港出口：原油向北经苏伊士运河运往欧洲，向南途经曼德海峡运往亚洲。
海事情报机构Windward数据显示，至少5艘正在红海航行或驶往红海的油轮已紧急掉头返航。
Raksha Intelligence Futures首席执行官阿拉西・克里希南称，曼德海峡已成为全球第二个能源咽喉要道。若该航道关闭，本就承压的全球原油体系将叠加霍尔木兹海峡的供应冲击。“这早已不是口头威慑，”克里希南补充，胡塞武装已有多次袭击商用航运的实战能力与行动意愿。他警示，美国只需一次军事打击决策，就会造成全球两大能源咽喉同时陷入冲突博弈，而当前市场、保险、运费定价尚未计入这一极端情景的风险。
荷兰国际集团（ING）在给第一财经记者的研报中指出，市场对美伊临时停火的预期彻底落空，原油供应中断风险持续攀升。“能源市场的供应扰动不只集中在中东。”另一方面，黑海地区里海管道联盟（CPC）码头已暂停接收哈萨克斯坦原油，持续发生的油轮袭击事件导致码头装船作业全面停滞。
风险管理与市场监测机构Tapaas首席执行官乔纳森・斯奎尔斯点评道：“未来几日原油市场将对中东地缘消息高度敏感，剧烈波动风险持续居高不下，任何行情异动都会直接改变交易机构持仓策略。”
风险资产或将面临压力
随着国际油价再度冲高，各国央行抗通胀压力骤然上升。
XTB研究主管凯瑟琳・布鲁克斯表示：“布伦特原油本周累计涨幅已超 10%，这对全球各国央行、正全力抑制生活成本通胀的英国新一届政府都是重大打击。接下来的时间里，高油价将挤压全球家庭下半年可支配收入，带来深远的经济负面影响。”
美国汽车协会AAA数据显示，美国零售汽油均价突破4美元/加仑，再度点燃通胀恐慌。市场担忧能源涨价将推高整体通胀，向下游居民消费、物流、制造业传导，输入型通胀卷土重来。10年期美债收益率逼近2026年内高点；交易数据显示，市场定价美联储下周三加息的概率升至近25%，本周初该概率仅约16%。
近期美股走势也受到了油价的部分影响，随着美联储降息预期回落，高美债收益率压制高估值科技成长股估值，纳指跌幅显著大于道指和标普500指数。
值得一提的是，本轮AI行情火爆推高美股头部股权重、市场结构高度集中，标普500指数科技股权重达到37%。新财报季中，半导体及半导体设备企业二季度净利润同比预期大增133%，贡献标普500全指数约44%的整体盈利增幅。考虑到市场对半导体行业顶部的担忧尚未消除，美联储政策预期或进一步成为冲击资金风险偏好的隐患。
嘉信理财高级投资策略师凯文·戈登写道：“除七大科技巨头AI主线外，油价上涨是另一大市场主导逻辑。高油价重新点燃通胀担忧，资金涌入公用事业板块避险；能源、材料板块同步走强，反映市场计价通胀上行风险。”
