华源证券近日发布大能源行业2026年第29周周报：8月锂电排产增长的核心拉动力来自储能赛道，尤其是海外大储订单贡献较多。8月中国储能电芯排产预计达125GWh，约占总排产规模的41%，环比净增约10GWh，增量主要来自314Ah规格的海外出口订单。美国、中东等地的大储项目为冲刺年底并网节点，目前已进入集中备货期，对应产线8月基本满产，多数厂商交付排期已排至10月中旬。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
电新：碳酸锂短期价格受压制，8月锂电排产数据超预期
近期碳酸锂价格有所回落，但并非是锂电需求转弱，而是碳酸锂供给边际增量预期和市场风险偏好回落所致。津巴布韦锂精矿预计7月中下旬到港，叠加江西矿端及相关锂盐厂复产预期，压制价格上行空间。我们预期未来一个季度，碳酸锂价格有望保持平稳，价格预期在14-15万元/吨之间。
8月锂电排产数据超预期。大东时代智库针对37家主流电池企业及上下游供应链调研显示，预计2026年8月中国锂电全市场排产约304GWh，环比增长7.4%；全球动力+储能+消费类电池产量约317GWh，环比增长7.1%。8月排产数据超过其7月初预判的3%-5%区间，这也预示锂电旺季初步的到来。
8月锂电排产增长的核心拉动力来自储能赛道，尤其是海外大储订单贡献较多。8月中国储能电芯排产预计达125GWh，约占总排产规模的41%，环比净增约10GWh，增量主要来自314Ah规格的海外出口订单。美国、中东等地的大储项目为冲刺年底并网节点，目前已进入集中备货期，对应产线8月基本满产，多数厂商交付排期已排至10月中旬。
投资分析意见：建议关注：1）锂电电池公司：宁德时代、亿纬锂能、中创新航、鹏辉能源等；2）铝箔环节公司：鼎胜新材等；3）隔膜环节公司：恩捷股份、星源材质；4）负极环节公司：尚太科技、璞泰来等。
电力：1-6月全国装机增速同比持续下滑单6月风电装机同比增幅近两倍国家能源局于近日发布1-6月全国电力工业统计数据：截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%，增速同比持续下滑。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。新增装机看，2026年1-6月全国新增装机158.7GW，同比下降45.9%；其中太阳能新增装机72.07GW，同比下降66.0%；风电新增装机
38.62GW，同比下降24.8%；火电新增装机38.36GW，同比增长48.8%。
前6月光伏新增装机同比大幅下降，去年抢装高基数，当下理性因素显现，全年新增装机或仍有分歧。1-6月光伏新增装机同比大幅下降主要系2025年同期受“136号文”影响，运营商集中抢装导致基数较高，且集中在5月投产，单6月净新增装机同比降幅明显收窄。从月度数据看，2026年1-2月净增32.09GW（同比下降19%），3月净增8.90GW（同比下降56%），4月净增9.53GW（同比下降79%），5月净增9.47GW（同比下降90%），6月净增12.39GW（同比下降21%），月度净增装机节奏平稳。
风电累计新增装机负增长系去年高基数，单6月新增同比大增183.4%。月度装机看，2026年1-2月净增10.65GW（同比+16.5%），3月净增4.57GW（同比-17.6%），4月净增5.39GW（同比-7.4%），5月净增3.65GW（同比-86.1%）、6月净增14.48GW（同比+183.4%）。全年风电新增装机有望保持增长态势，仍然预期全年新增100GW量级，或达110GW。火电单6月净增装机同比下滑，预期全年维持大规模新增投产。单6月火电净增装机6.03GW，同比下滑64.8%，单6月净增与单5月净增相差不大。前6个月单月火电投产增速变动较大，主要或系火电投产集中在年底与年初，年内并无明显规律。
投资分析意见：1）低估值绿电运营商：推荐龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源；2）具备成长性的火电运营商：推荐华润电力、华能国际、国电电力、中国电力等；3）水电：推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力；4）绿醇公司：推荐嘉泽新能、关注电投绿能等；5）算电协同：推荐韶能股份、新筑股份、涪陵电力；关注协合新能源、豫能控股、金开新能、甘肃能源、协鑫能科、晶科科技、信义能源。6）资产整合方向：建议关注电投水电、电投产融、黔源电力等。
天然气：卡塔尔LNG供给修复周期或延长欧亚气价持续上涨
美伊对峙升级，卡塔尔LNG供给修复周期或延长。美伊对峙升级波及霍尔木兹海峡和曼德海峡，全球多个天然气气源同步受扰。近日卡塔尔能源公司宣布准备将不可抗力延长至10月中旬，并且卡塔尔北方气田东扩项目已确认延迟一年以上，供给修复及产能释放周期或进一步延长，挪威、澳大利亚、俄罗斯等地气源亦面临扰动，全球天然气供给端进一步收紧。
供给端收紧、欧洲库存低位等因素影响下欧亚气价持续上涨。在供给端收紧的同时，4月至10月为欧洲天然气补库季，截至7月24日欧洲天然气库存619.60TWh，同比下降17.14%，位于多年来低位。欧亚气价持续上涨，截至7月24日，欧洲TTF价格63.575欧元/兆瓦时，较6月30日上涨46.34%，同比上升96.47%；截至7月24日，亚洲JKM价格22美元/百万英热，较6月30日上涨37.07%，同比上升85.19%；截至7月24日，美国HH价格2.88美元/百万英热，较6月30日下跌12.06%，同比下跌6.92%。截至7月24日，布伦特原油期货价、现货价分别较6月30日上升32.72%、37.52%，分别同比上升39.90%、38.58%。
投资分析意见：地缘政治冲突推动油气价格上涨，国产气能源保供作用日益突出，同时海气价格及其进口成本可对国产气价格形成有力支撑，国产气有望增量提价，建议关注上游煤层气开采标的：新天然气、首华燃气、蓝焰控股；全球各区域间、长协现货间价差或扩大，建议关注具备长协气源成本优势和中游转售贸易业务的天然气标的：新奥股份、深圳燃气、佛燃能源。
风险提示：储能需求不及预期、新能源车需求不及预期、用电需求不及预期、国际气价价格波动风险、天然气需求增长不及预期等。（华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平）
