染料原料H酸均价单日增逾三成，行业开启新一轮涨价周期。
据百川盈孚数据，7月28日，活性染料关键原料H酸行业均价从6.1万元/吨上涨31.15%至8万元/吨。当日，H酸头部厂商大柴旦和信科技有限公司出厂价上调至10万元/吨，单日涨幅达64%，较年初4万元/吨的价格累计上涨近150%，触及历史高位。
活性染料与分散染料是染料行业两大核心品类，各自对应不同的关键中间体。作为活性染料的关键中间体，H酸生产涉及磺化等高危工艺，并伴随大量废酸处理，环保与安全监管门槛极高，近年来中小型落后产能持续退出。据染料龙头闰土股份（002440）披露的投资者关系活动记录表，目前我国H酸有效产能已不足6万吨，存在10%以上供给缺口。
H酸价格暴涨迅速向活性染料传导。百川盈孚数据显示，7月29日江浙地区活性染料市场大幅上涨，其中活性黑市场均价为36元/公斤，当日涨幅达16.13%。但该机构同时指出，下游印染行业需求偏弱，对高价原料较抵触，市场成交稀少。预计短期内活性染料市场偏强运行。
与此同时，分散染料则面临另一关键中间体还原物供给收紧、价格飙涨的双重压力。还原物是黑、蓝、紫系列分散染料不可替代的核心原料。其生产涉及硝化、加氢等高危工序，国内合规总产能仅5万至6万吨，高度集中于浙江龙盛（600352）、闰土股份等少数企业。
据生意社数据，2025年末还原物市场均价为2.5万元/吨，截至7月下旬报价已升至12万元/吨，年内涨幅接近380%。
今年以来，分散染料行业已历经多轮提价，仅7月便完成两轮统一调价，其中分散黑300%价格单月累计涨幅达5000元/吨。7月上旬，浙江龙盛、闰土股份宣布对分散染料价格上调2000元/吨至3000元/吨；此后不久两家企业再度发布调价通知，称自7月21日起对分散黑300%系列每吨上调3000元，深蓝系列同步上调3000元/吨。
卓创资讯数据显示，截至7月29日，分散黑市场售价已逼近2.5万元/吨，年内累计涨幅近50%。
从龙头企业业绩来看，闰土股份最新预报显示，公司预计2026年上半年归母净利润为5.3亿元至6.5亿元，同比增长254.03%至334.19%。公司自有还原物产能有效对冲了原料成本上涨，叠加染料提价带动了盈利大幅增加；吉华集团（603980）依托H酸一体化产能，上半年归母净利润预增逾1259%；浙江龙盛受部分产品价格上涨、销量增加影响，一季度归母净利润为5.37亿元，同比增长35.67%。
开源证券表示，原料成本刚性抬升支撑染料涨价，叠加三季度纺织传统旺季来临、下游织机开工率回升，终端补库需求持续释放。龙头企业凭借中间体一体化优势价差持续修复，盈利优势进一步扩大。天风证券则指出，当前染料全行业库存处于历史低位，贸易商及染厂染料库存普遍不足15天，大部分企业还原物库存基本见底，三季度为染料传统需求旺季，预计涨价将延续。
