东吴证券近日发布电力设备行业跟踪周报：山西储能新政落地，16地整治全面铺开，新型储能进入“严监管”时代；工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，2030年建设零碳工厂500个，提升储能/绿电/绿氢使用比例；青海2026储能申报，电源侧不享受容量补偿，鼓励钠离子/液流/压缩空气等；北京将储能纳入建设指标，2030年建成20个左右市级零碳园区。
以下为研究报告摘要：
投资要点
电气设备9125上涨1.6%，表现强于大盘。（本周，7月27日-7月31日，下同），新能源汽车涨5.16%，风电涨4.98%，发电设备涨4.19%，核电涨3.67%，锂电池涨3.47%，电气设备涨1.6%，光伏涨0.36%。涨幅前五为江淮汽车、中国宝安、北汽蓝谷、圣阳股份、天融信；跌幅前五为龙源技术、迈为股份、旭光电子、金利华电、中际旭创。
行业层面：储能：山西储能新政落地，16地整治全面铺开，新型储能进入“严监管”时代；工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，2030年建设零碳工厂500个，提升储能/绿电/绿氢使用比例；青海2026储能申报，电源侧不享受容量补偿，鼓励钠离子/液流/压缩空气等；北京将储能纳入建设指标，2030年建成20个左右市级零碳园区。电动车：乘联会发布7月1-26日数据，新能源乘用车零售73.8万辆，同比-2%，批发82.0万辆，同比+6%，零售渗透率65.7%；主流车企7月新能源交付合计90.3万辆，同比+22%、环比持平，其中比亚迪41.9万辆、吉利16.0万辆、零跑10.1万辆，鸿蒙智行4.5万辆、小鹏3.8万辆，蔚来/极氪各3.6万辆，理想3.0万辆，小米3万辆+；高工锂电：2026H1动力与储能电池销量979.4GWh，同比+48.6%，其中储能电池同比+83.4%；海外电池企业26Q2盈利改善，储能与AI数据中心成为第二增长曲线，LG新能源26H1储能收入同比+4.6倍、26年底北美储能产能预计超50GWh；容百科技拟投资建设仙桃年产30万吨钠电正极材料一体化项目；锂电材料价格高位波动，VC均价升至20万元/吨，碳酸锂现货在14-15万元/吨区间震荡。市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%1.4%；工业级SMM13.80万/吨，-0.35万/吨，-2.5%；电池级SMM14.30万/吨，-0.25万/吨，-1.7%；正14.25万/吨，-0.20万/吨，-极：钴酸锂SMM金属锂：SMM80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM34.50万/吨，-1.15万/吨，-3.2%；磷酸铁锂-动力SMM13.15.38万/吨，-0.06万/吨，-1.1%；万/吨，-0.28万/吨，-2.1%；电池：圆柱18650-2500mAh/wh，+0.2%；隔膜湿法/国产SMM6.30元/支，-0.10元/支，-1.6%；方形-铁锂SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM0.4285元/wh，+0.001元31.00万/吨，-1.00万/吨，-3.1%；六氟磷酸锂：SMM内首个800V SST招标项目；美国禁止进口中国新型人形机器人和逆变器，称为保护AI供应链安全；市场10.75万/吨，+0.40万/吨，+3.9%。新能源：阳光电源中标国监管总局开展光伏行业价格合规指导；新疆五个风电项目招标80MW/220MWh配套储能系统；每年预计总量1.5GW，中国安能集团2026年光伏组件采购；海辰储能携手Statkraft落地西班牙首个项目，助力纳瓦拉风电场改造升级；云南293MW风光项目优选：大唐、湖南湘投、华电等入围。本周硅料32.00比+0.00%；N型210R硅片0.93元/片，环比-2.11%；N型210硅片1.13元/片，环比-1.74%；双元/kg，环面3.2mm/2.0mm Topcon18216.10/9.50元/平，环比+0.63%/+0.00%。风电：本周招标2.6GW：陆上2.6GW/海上0GW；本电池片0.27元/W，环比+0.00%；双面Topcon182组件0.74元/W，环比+0.00%；光伏玻璃周开/中标均价：无。本月招标：21.18GW，同比+26.87%：陆上20.62GW，同比+28.23%，海上0.56GW，同比-8.78%。26年招标：58.44GW，同比+12.16%：陆上56.41GW/海上2.03GW，同比+13.41%/同比-64.68%。本月开标均价：陆风1554.58元/KW，陆风（含塔筒）2180.19元/KW，海风3176元/KW，海风（含塔筒）3122元/KW。人形机器人：比亚迪人形机器人计划八月发布；宇树科技初步询价日为8月5日网下申购日为8月10日；谷歌Deepmind推出Gemini备采购：中国铁建港航局2026-2027年度储能设备及充电桩框架采购补遗。Robotics2机器人AI模型。电网：240台充电桩+220台储能设
公司层面：容百科技：拟投资47.23亿元建设仙桃年产30万吨钠电正极材料一体化项目，分三期建设，整体建设周期预计24个月。恩捷股份：拟1–2亿元回购，回购价不超93元/股。已获工商银行1.8亿元回购专项贷款承诺函，期限不超3年。宏发股份：26H1营收110.2亿元，同比+32%；归母净利润11.6亿元，
同比+20%；其中26Q2营收59.1亿元，同环比+36%/+16%；归母净利润6.7亿元，同环比+21%/+39%。科达利：拟1.5-3.0亿元回购股份用于员工持股或股权激励，回购价不超过292元/股。天奈科技：拟1–2亿元回购用于员工激励及维护公司价值，回购价不超57.21元/股。7月27日首次回购31.2万股，金额1002万元。三花智控：1）拟2–4亿元回购用于股权激励/员工持股，回购价不超60元/股，期限12个月。2）首次回购279.82万股，占总股本0.0665%，成交金额9993.23万元。嘉元科技：拟授予1200.00万股限制性股票，占总股本1.82%，首次授予对象491人、授予价17.76元/股，有效期不超60个月。诺德股份：公司26H1营收64.3亿元，同比113.3%，归母净利1亿元，同比242.1%，扣非净利0.5亿元，同比159.6%；其中26Q2营收38.9亿元，同环比142.2％/53％，归母净利0.6亿元，同环比-280.7%/56.7％，扣非净利
0.3亿元，同环比-170.6%/32.5％。壹石通：26H1业绩预告：营收4.0–4.2亿元，同增47%–55%；归母净利润0.10–0.14亿元，扭亏为盈；扣非亏损620–920万元，同比减亏71%–80%。海博思创：预告26H1归母净利润6.2-7.0亿元，同增96%-122%；扣非净利润6.1-7.0亿元，同增135%-170%。其中26Q2归母净利润4.16～4.96亿元，同比+87.6%～123.6%、环比+104.4%～143.7%。海亮股份：控股股东海亮集团拟6-10亿元增持，价格不超过35元/股，通过集中竞价和大宗交易实施。三孚新科：首次回购17.79万股，占总股本0.18%，成交金额1647.49万元，成交价88.41—95.00元/股。国城矿业：拟现金23.68亿元收购国城实业40%股权，交易完成后持股100%，构成关联交易及重大资产重组。平安电工：2026H1营收6.86亿元，同比增20.27%；归母净利1.25亿元，同比降7.81%。南网科技：拟以44,504.49万元收购粤能电力100%股权，构成关联交易、不构成重大资产重组，尚需股东会审议且尚未签署正式协议。宏工科技：拟以6000万—9000万元回购股份，价格不超100元/股，用于员工持股计划或股权激励，期限12个月。白云电器：7月31日首次回购17.00万股，占总股本0.0315%，成交金额200.16万元，成交价11.77元/股—11.78元/股。思格新能：业绩：预告26H1实现收入95～100亿元，同比+240%～270%，净利润23.5～24.5亿元，同比+190%～210%。
投资策略：锂电：锂电板块超跌明显，而基本强劲，看好板块反弹。其中8月排产预期坏增5-10%，好于市场此前预期，我们判断今年需求增长35%+，27年预计仍有25%+，其中增量主要来自海外动力和储能，储能电池预计26年出货1100gwh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500gwh，整体行业需求持续向上。排产端。价格方面，碳酸锂短期高位有所回落，后续震荡，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼，VC短期价格上涨，铜箔、隔膜等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年11-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、科达利、天赐材料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注诺德股份、嘉元科技等，同时碳酸锂价格总体可维持较高水平，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能：碳酸锂价格回调加快大储项目落地，欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上增长，国内上半年招标旺盛装机略慢下半年将提速，美国平稳增长AI储能潜力可期，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场开始持续大幅增长，户储欧洲暑休整体平稳，澳洲、东南亚新兴市场需求延续，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-30年复合20-40%增长，看好大储、工商储户储龙头。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；人形机器人：Tesla人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。Gen3即将推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台，宇树上市在即；工控：26年Q1订单超预期，4-6月普遍40%+增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。
投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（光储全球龙头盈利拐点在即、AI储能&SST优势显著潜力大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、璞泰来（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、佛塑科技（5um隔膜龙头、产能扩张积极）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、蔚蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、比亚迪（电动车海外高增超预期、储能系统龙头）、思格新能（户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期）、金盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单增速快）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大）、四方股份（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓展）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、汇川技术（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力相对稳健、人形和AIDC布局）、三花智控（汽零稳健增长、制冷平稳、人形头部总成龙头）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人形核心供应商）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（工业自动化稳步增长、人形机器人进展顺利潜力大）、固德威（受益澳洲市场和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、中恒电气（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、科士达（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能稳健增长）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、大中矿业（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）、国城矿业（钼矿+锂矿龙头、锂&钼弹性可期）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、东方电气（燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长）、良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏、间接控股巡天千河布局算力星）、艾罗能源（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、伊戈尔（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、明阳智能（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、大金重工（海风出口望延伸至服务、造船高景气订单超预期）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、中伟新材（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、福斯特（胶膜龙头、布局太空封装膜）、天顺风能（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、优优绿能（充电桩模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、震裕科技（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、隆基绿能（BC 26年上量有望率先走出周期、收购精控布局大储第二增长曲线）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、天合光能（210一体化组件龙头、储能开始进入收获期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、三星电气（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值得期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、天齐锂业、中国西电、禾望电气、上海洗霸、三一重能、德方纳米、昱能科技、威迈斯、派能科技、元力股份、海兴电力。建议关注：长高电气、诺德股份、儒竞科技、嘉元科技、三孚新科、三祥新材、德福科技、宏工科技、峰岹科技、维科技术、上海港湾、东方日升、海科新源、石大胜华、天际股份、多氟多、上能电气、神马电力、白云电器、海优新材、先惠技术、鸣志电器、明阳电气、中信博、海力风电、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
