6月美联储降息概率提升 黄金开启持续上涨行情 | 能源投研精选
来源:中国能源网 2024年04月02日 08:53
2024-04-02 08:53 来源:中国能源网

华鑫证券近日发布有色金属行业周报,分析认为,美联储主席鲍威尔的发言显得口风偏紧,但是通胀压力的减轻缓解了美国开启降息的阻力,黄金价格正在新一轮上涨途中。

华鑫证券近日发布有色金属行业周报,分析认为,美联储主席鲍威尔的发言显得口风偏紧,但是通胀压力的减轻缓解了美国开启降息的阻力,黄金价格正在新一轮上涨途中。

以下为研究报告摘要:

黄金:6月降息概率进一步提升,黄金开启持续上涨行情

数据方面来看,上周公布的美国2月PCE物价指数环比今值0.3%,预期0.4%,前值0.4%。从物价方面来看,美国物价指数环比增长不及预期,显示物价涨幅趋缓。

美国2月个人消费支出(PCE)环比今值0.8%,预期0.5%,前值0.2%。美国2月实际个人消费支出(PCE)环比今值0.4%,预期0.1%,前值-0.2%。从个人消费支出数据来看,美国经济韧性仍然偏强,鲍威尔口风仍然偏紧。上周五美联储主席鲍威尔表示:当前并不急于降息,需等待通胀继续下行。美联储主席鲍威尔:PCE通胀率基本符合美联储的预期。与去年的情况相似,仍需要看到更多“向好”的通胀数据。

但是从CME Fedwatch工具来看,市场对于6月降息的预期较为强烈。对于6月降息的预期概率为65.9%,较前一周提升了2.2个百分点。

总结来说,鲍威尔的发言显得口风偏紧,但是通胀压力的减轻缓解了美国开启降息的阻力,黄金价格正在新一轮上涨途中。

铜、铝:现货铜精矿TC进一步下降,关注铜精矿短缺向冶炼厂传导的情况

铜:价格方面,上周LME铜收盘价8835美元/吨,环比-21美元/吨,跌幅0.23%。SHFE铜收盘价72430元/吨,环比+230元/吨,涨幅0.32%。库存方面,LME库存为112475吨(环比-1375吨,同比+42950吨);COMEX库存为30059吨(环比-713吨,同比+13781吨);SHFE库存为290228吨(环比+5138吨,同比+133652吨)。三地合计库存432762吨,环比+3050吨,同比+190383吨。SMM统计国内铜社会库存当周为39.09万吨,环比+0.18万吨。

铝:价格方面,国内电解铝价格为19490元/吨,环比+210元/吨,涨幅1.09%。库存方面,上周LME铝库存为554475吨(环比-6225吨,同比+25300吨);国内上期所库存为216840吨(环比+17083吨,同比-69104吨);SMM国内社会铝库存为86.5万吨(环比+1.8万吨,同比-30.8万吨)。行业方面,中国铜精矿TC现货上周价格为6.3美元/干吨,环比-4.60美元/干吨,铜精矿TC仍处在较低位置。下游方面,国内上周精铜制杆开工率为66.98%,环比+2.61pct;再生铜杆开工率62.49%,环比8.31pct。总结来说,短期铜精矿偏紧的问题较为严重,而下游需求持续好转,预计铜价走势偏强。

电解铝方面,下游方面,国内上周铝型材开工率为62.3%,环比+0.8pct,同比-2.7pct;上周铝线缆龙头开工率60.6%,环比+0.6pct,同比+4.6pct。总结而言库存累库幅度缩窄,需求逐步好转,铝价易涨难跌。

锡:精炼锡价格温和上涨

价格方面,国内精炼锡价格为225650元/吨,环比-450元/吨,跌幅0.20%。库存方面,上周国内上期所库存为12979吨,环比+958吨,涨幅为7.97%。

短期来看,国内锡价保持高位震荡,而库存累积超过往年,预期短期价格仍保持震荡。长周期来看,供应端存在扰动,新建项目较少,看好远期锡金属价格表现。建议关注后期去库拐点,带来的价格向上的拐点。

锑:锑价高位震荡,供需基本面变化不大

根据百川盈孚数据,价格方面,上周国内锑锭价格为89395元/吨,环比+0元/吨,涨幅0.00%。库存方面,上周国内锑锭工厂库存3940吨,环比-180吨,跌幅4.37%。

整体来看,锑价高位持稳,库存小幅去库。长周期来看我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势,我们仍然持续看好后市锑价的表现。

行业评级及投资策略

黄金:6月降息概率进一步提升,黄金上涨确定性高。维持黄金行业“推荐”投资评级。

铜:铜精矿供应短缺开始向冶炼厂传导,铜价上涨预期较强。维持铜行业“推荐”投资评级。

铝:下游需求逐步复苏,累库趋缓。维持铝行业“推荐”投资评级。

锡:全球锡矿供应扰动加剧,新增锡矿项目增速较低。维持锡行业“推荐”投资评级。

锑:短期锑价高位持稳,基本面变化不大。维持锑行业“推荐”投资评级。

重点推荐个股

推荐中金黄金:央企背景,股东资产注入预期。山东黄金:老牌黄金企业,矿产金产量恢复。赤峰黄金:立足国内黄金矿山,出海开发增量。银泰黄金:黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业:铜金矿产全球布局,矿业巨头持续迈进。洛阳钼业:刚果(金)铜钴矿开始放量,主要矿产进入提升年。金诚信:矿服起家,切入铜矿磷矿资源领域。西部矿业:玉龙铜矿扩产,带来铜矿增量。河钢资源:PC矿二期顺利,铜矿增量弹性大。中金岭南:铅锌主业稳固,扩张铜产业链。神火股份:煤、铝业务双核显优势,未来成长可期。云铝股份:国内最大绿铝供应商,绿电优势明显。天山铝业:一体化优势突出,切入电池箔快车道。湖南黄金:全球锑矿龙头,持续受益于锑价上涨。锡业股份:锡金属景气度有望回暖,行业锡龙头将受益。

风险提示

1)美国通胀再度大幅走高;2)美联储加息幅度超预期;3)国内铜需求恢复不及预期;4)电解铝产能意外停产影响上市公司产能;5)铝需求不及预期;6)海外锑矿投产超预期,锑需求不及预期等;7)锡需求不及预期;8)锡矿投产进度超预期等;9)海外锂矿投产进度超预期;10)锂盐需求不及预期等。(华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

【责任编辑:肖洁 】

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