日前，江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称“正力新能”）向港交所提交上市申请书。

天眼查显示，正力新能成立于2019年2月26日，是中国领先的动力及储能电池制造商，公司提供电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案，是中国动力电池前十企业中极少数拥有汽车零部件基因的公司（根据弗若斯特沙利文报告，按2023年装机量计）。

招股说明书显示，2021年至2023年，正力新能分别实现收入14.99亿元、32.9亿元和41.62亿元，年复合增长率为66.6%。2024年一季度，实现收入7.37亿元，同比增长224.2%。

2021年至2023年，正力新能净亏损分别为4.02亿元、17.2亿元和5.9亿元，3年累计亏损27.12亿元。2024年一季度，公司净亏损0.7亿元。

正力新能表示，净亏损是基于前瞻性研发策略，大量的投入技术和产品开发；在扩大产能方面产生了大量支出；历史产品组合和定价策略；于往绩记录期间客户X（一名主机厂客户）取消采购订单的一次性影响；于往绩记录期间原材料价格的波动等原因。

正力新能预计，2024年将继续取得净亏损，将加强成本管控等希望2025年转亏为盈。

从产品看，BEV电池产品是正力新能近年来的主要销售收入来源。2021-2023年，正力新能通过销售BEV电池产品产生的收入分别为14.48亿元、31.03亿元和23.71亿元，2024年1-3月，BEV电池产品贡献营收2.90亿元。具体来看，BEV电池产品在收入中的贡献持续下滑，今年一季度已降至39.4%，而PHEV电池产品在收入中的占比持续增长。

据招股书，正力新能旗下的BEV电池及PHEV电池产品的平均售价同样下滑明显。2021-2023年，BEV电池的平均售价分别为0.69元/Wh、0.85元/Wh和0.48元/Wh，2024年1-3月，BEV电池的平均售价下滑至0.40元/Wh；同期，PHEV电池产品的平均售价也自2022年的3.59元/Wh下滑至2024年一季度的0.81元/Wh。

此外，正力新能还面临客户集中度较高的风险。招股书显示，2021-2023年及2024年1-3月，公司来自前五大客户的收入分别为13.37亿元、29.73亿元、32.38亿元和6.39亿元，在同期总收入中的占比分别为89.1%、90.4%、77.8%和86.6%。

据悉，2021年及2022年，客户X均为公司第一大客户，收入占比分别为55.2%、29.3%，2023年则消失在前五大客户行列，也如正力新能2024第一季度财报所说，对业绩带来了较大影响。

正力新能提示相关风险称，公司无法保证主要客户不会寻求供应商多元化、改变业务范围或业务模式、停止经营或遭遇经营或财务困难。如果公司主要客户的业务、营运、财务状况及需求出现任何重大不利变动，均可能对公司产生不利影响。

正力新能毛利率较低，2021年毛利率为2%、2022年毛损率为8.8%，2023年为5%。截至2024年一季度，公司动力电池业务毛利率为11.9%。而2024年上半年宁德时代（300750）的动力电池业务毛利率高达26.9%。

正力新能在招股书中称，原材料价格对我们的销售成本有重大影响。锂动力电池的主要锂来源碳酸锂(Li2CO3)及氢氧化锂(LiOH)，由于近年来原材料持续上涨，直接影响了正力新能的毛利率。正力新能坦言，如果未能对产品所需原材料的价格上涨作出适当回应，业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

2022年7月，正力新能获得A轮融资，投资方包括海松资本、中金上汽产投、厦门国贸、建发产投等，募集资金24亿元。

2024年7月24日，正力新能完成B轮融资后，新中源创投及若干投资者同意以人民币10亿元的总代价，认购合1.31亿股股份，投后估值为182亿元。

值得一提的是，正力新能实控人系福耀玻璃（600660.SH）董事长曹德旺胞妹曹芳，曹芳目前还担任正力新能董事长一职。

正力新能另一执行董事陈继程也曾于福耀玻璃任职。陈继程于2003年10月加入福耀玻璃，2015年10月至2016年4月担任福耀玻璃执行董事及于2011年2月至2016年4月担任福耀玻璃副总经理。另外，陈继程于2013年3月与曹芳共同创办新中源创投。