华龙证券近日发布有色金属行业周报：根据人民银行公开数据，3月份人民银行继续增持黄金9万盎司，3月末黄金储备7370万盎司。在美国征加关税、外部环境持续动荡背景下，央行增持黄金有望持续。在以上背景下，尽管黄金价格冲高至3500美元后回落震荡，但包括中国在内的全球央行购金或仍将持续，长期来看将支撑黄金价格继续向上。

以下为研究报告摘要：

摘要：

美国持续释放缓和预期，金价继续震荡下调。4月22日特朗普公开承认对华关税过高、并表示无意解雇鲍威尔后，4月28日，美国方面陆续放出消息，称已经就关税问题与包括中国在内的国家进行磋商或谈判，并已达成第一份贸易协定，正等待批准，此外白宫也表示特朗普预计将降低汽车关税的影响。在美国方面进一步释放缓和消息、市场预期逐步温和背景下，金价持续震荡走低。截至5月1日，伦金现货最低突破3200美元，随后企稳收回3200美元以上。

黄金冲高后短期震荡或难避免，长期向上逻辑未变。美联储最新一期议息会议将于美国时间5月7日、北京时间5月8日举行，尽管特朗普继续抨击鲍威尔应尽快降息，但也承诺不会解雇鲍威尔，目前美联储态度或相对独立，市场预期年底前美联储将有4次25基点降息，5月议息会议利率或维持不变。根据人民银行公开数据，3月份人民银行继续增持黄金9万盎司，3月末黄金储备7370万盎司。在美国征加关税、外部环境持续动荡背景下，央行增持黄金有望持续。在以上背景下，尽管黄金价格冲高至3500美元后回落震荡，但包括中国在内的全球央行购金或仍将持续，长期来看将支撑黄金价格继续向上。

投资建议：金价短期回调，并且随特朗普公开表态加剧震荡，但长期逻辑仍未改变。维持行业“推荐”评级。建议关注紫金矿业（601899.SH）。

风险提示：金价高位震荡；美国关税缓和；海外利率波动风险；主要经济体经济增长不及预期；海外地缘政治风险；数据引用风险。（华龙证券 景丹阳）