大同证券近日发布煤炭行业周报：权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。本周，政治局会议提出持续稳定和活跃资本市场等措施，以及1.3万亿超长期特别国债发行继续用于“两重”和“两新”项目，在中美关税摩擦影响下，市场未形成明确的主线，上证指数围绕3300点震荡。

以下为研究报告摘要：

核心观点

供需宽松，动力煤价继续下探。本周，由于电煤需求处于淡季、非电需求不旺导致动力煤价格下行；前库存仍处于偏高位置，市场情绪总体偏弱，短期预计动力煤价继续延续弱势。

焦煤价格持稳运行，煤焦钢库存缓幅下降。本周，焦炭首轮提涨落地，涨幅50-55元/吨，上游供给量相对稳定、下游焦炭开启第二轮提涨，对价格形成支撑，但受宏观经济环影响，市场交投氛围一般。

权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。本周，政治局会议提出持续稳定和活跃资本市场等措施，以及1.3万亿超长期特别国债发行继续用于“两重”和“两新”项目，在中美关税摩擦影响下，市场未形成明确的主线，上证指数围绕3300点震荡。市场平均成交额1.1万亿元，单日融资买入额880亿上下震荡，相较于上周成交额维持稳定，受行业轮动影响，煤炭行业跑输大盘指数。

综合上述分析，动力煤方面，由于电煤需求处于淡季、非电需求不旺，大秦线检修提前结束、社会库存仍处于偏高位置，以及市场情绪总体偏弱，短期预计动力煤价继续延续弱势，随着气温升高，下游迎峰度夏采购节奏有望提升，支撑煤价上行。炼焦煤方面，上游供给量相对稳定、下游焦炭开启第二轮提涨，对价格形成支撑，但受宏观经济环境影响，市场交投氛围一般。二级市场方面，政治局会议提出持续稳定和活跃资本市场等措施，以及1.3万亿超长期特别国债发行继续用于“两重”和“两新”项目，在中美关税摩擦影响下，市场未形成明确的主线，上证指数围绕3300点震荡，相较于上周成交额维持稳定，受行业轮动影响，煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。（大同证券 刘永芳）