大同证券近日发布煤炭行业周报：动力煤需求有所提振，板块短期市场有利因素叠加。 

以下为研究报告摘要：

短期各环节补库意愿较强，需求提振下价格有望回升。近期，动力煤价格整体波动，表现有所差异。供需方面，市场各环节补库意愿较强，港口库存持续拉升，终端电厂对动力煤日耗逐步增强，同时在冬储情况下，库存不降反升，带动了市场煤炭需求。整体需求的提振有利于动力煤市场价格回暖向上。

焦煤短期表现不佳，后续政策落地情况是关键。焦煤价格近期仍处于低位震荡区间，表现不佳。供需方面，港口供给长期处于历史高位，终端需求持续低迷下，焦煤市场需求偏低，价格短期上行可能较低，后续仍需持续关注政策在地产端、基建端等与焦煤板块联系密切的行业落地情况。

二级市场短期波动红利受益，上市煤企三季度业绩预测亮眼带动预期提振。从二级市场来看，虽在本周在行情震荡走低的情况下，煤炭板块受市场影响，短期出现下滑趋势。但短期波动的加剧，有利于资金向防御性板块涌入，推高相关板块行情。作为高股息的红利板块，煤炭有望在短期剧烈波动的市场环境中获益。且上市煤企三季度业绩预测表现相对较好，预期提振下，煤炭板块或能走出相对亮眼的表现。

综上，基本面上，动力煤和焦煤价格整体均处于波动状态，但动力煤后续预期相对较好，在冬季供暖高峰来临之际，动力煤市场需求有所提振，产业链各环节累库意愿充足，有利于短期推高需求，带动动力煤价上行；而焦煤短期预期仍相对较差，在政策不断发力下，后续仍需关注政策在地产端、基建端的落地情况。市场面上，短期市场震荡幅度的加剧下，红利板块有望受益。煤炭作为红利板块，叠加相对较好的业绩预期，煤炭板块短期或有望走出相对不错的表现。

风险提示

政策落地不及预期，板块突发利空，业绩预测同实际差距较大。（ 大同证券 景剑文） 

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