川财证券近日发布传统能源行业2024年11月月报：量能仍是核心，公用事业板块有望受益行业高低切换。
以下为研究报告摘要：
2024年10月市场表现回顾
2024年9月30日至2024年10月31日，上证指数下跌1.70%，沪深300下跌3.16%，中证1000上涨7.14%，创业板综上涨6.03%。申万一级公用事业行业下跌4.16%，行业涨幅月排名26/31，跑输上证综指2.46个百分点；申万一级煤炭行业下跌8.04%，行业涨幅月排名30/31，跑输上证综指6.34个百分点。
2024年11月核心投资观点
我们认为2024年11月：10月市场整体高开低走，是9月典型的消息刺激行情的回踩整理蓄势。整月来看，9月末的暴涨后，十一假期后开盘既是上证指数的高点，后整月皆在宽幅整荡。金融、科技和重组三个主线趋势明显，相关概念呈明显的抱团供给态势。2024年10月，电子、计算机和综合等板块领涨，食品饮料、煤炭和石油石化等板块则表现较差。同花顺概念板块中，华为欧拉、跨境支付和光刻机等板块表现较好，芬太尼、同花顺出海50和超级品牌等指数表现较差。
我们认为进入11月，美国大选结果、美联储降息节奏以及国内货币和财政政策落地与否是市场关注的核心要点，市场对计划十一月召开经济和金融相关的重要高等会议的解读则是影响市场走势的重要消息。十月末，重组主线连板高标炸板，交易所加强对重组运作的严监管，限制了市场炒作重组的热情。11月重点关注重点效益，紧盯市场量能和赚钱效应。市场大概率以区间宽幅走势为主，持续性则取决于行业轮动是否顺畅、赚钱效应是否能保持已经市场整体量能的持续性。
美国选举结果将影响市场对中美贸易政策及国内对外出口预期的判断，美国降息节奏则制约了国内增量政策的力度和节奏，11月重要高层会议将会影响市场对国内货币和财政政策转向的预期判断。我们认为趋势主线上攻受阻，当前不宜再追高，积极布局低位超跌且估值合理的子行业，适宜防守反击策略。当前关注的重点还应是筹码逻辑，波段操作不追高。
行业动态
1.山西深化矿业权市场改革预计新增煤炭产能2400万吨（中国新闻网）
2.浙江宁波首座大型抽水蓄能电站首台机组正式投产发电（央广网）
风险提示：传统能源行业属于产业链上游行业，经济增长放缓将影响行业整体需求；各重要产业政策推动和执行低于预期；价格持续高频波动大幅影响行业运行。（川财证券 孙灿）
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