华源证券近日发布海外行业专题报告：节后港股配置思路。
以下为研究报告摘要：
国庆假期期间看多情绪升温，港股表现较好、美股市场看多中国资产指标精确。国庆假期间，恒生指数、恒生科技指数涨幅分别为7.59%、4.77%，成交量分别达到10059亿港元、2779亿港元，延续假期前上涨趋势。细分各板块表现看，资讯科技、非必需性消费、能源、医疗、地产建筑、金融涨幅居前，分别达到9.05%、8.55%、8.15%、8.04%、7.89%、7.39%。从成交量看，非必需性消费和金融关注度最高，分别达到2407亿港元、1916亿港元。美股市场情绪较好，以富时中国A50指数为锚的多个做多杠杆ETF在美股市场涨幅较高，基于港美股市场情绪表现，我们认为下周A股大概率会延续节前强势表现。
配置思路1：折价金融、地产链等国央企。在A/H两地上市的公司大多数为优质国央企，两地市场股价存在折价情况。我们梳理了当前在A/H股上市且市值大于百亿港元的标的，大部分标的H股市值相较于A股存在明显折价，考虑到节后A股看多情绪延续升温，建议同步关注H股表现。基于公司当前估值水平及股息率，我们建议优先关注折价率、分红率较高，估值水平较低的金融、地产链国央企。
配置思路2：超跌优质个股。部分优质个股经历多月调整，调整幅度较大，估值进入合理区间。我们结合个股市值、2021年以来自高点回撤幅度、股息率比例，从教育、消费、科技、制造、医疗板块梳理了当前估值相对较低、在手现金充足的港美中资股相关个股标的。建议沿“超跌”、“高股息率”、“现金牛”角度配置反弹组合。
投资建议：我们认为市场后续资金边际改善方向为南下资金，节后市场预期延续节前火热情绪。我们分别梳理了A/H股折价优质国央企及超跌反弹低估值标的，A/H股折价机会建议关注折价率较高的金融、地产链板块；以及以良好基本面为基础，沿“超跌”、低估值做配置组合。建议关注教育板块：新东方（EDU.N）、好未来、高途、中国东方教育、粉笔、天立国际控股、中国科培、中教控股、思考乐教育、卓越教育集团；消费板块：海底捞、华润啤酒、名创优品、百胜中国；科技板块：美图公司、金蝶国际、百度、贝壳、富途控股；制造板块：森松国际；医疗板块：时代天使、锦欣生殖。
风险提示：政策落地及执行力度不及预期、风险偏好下行幅度超预期。（华源证券 朱芸）
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