东莞证券近日发布消费服务行业双周报：暑期出游量增价减，出境游订单翻倍。

以下为研究报告摘要：

行情回顾：2024年6月11日-6月21日，中信消费者服务行业指数整体回落约5.21%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十八位，跑输同期沪深300指数约3.01个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-4.41%、-6.88%、-7.41%、1.61%旅游出行板块受暑期旺季价格下行影响走弱，教育板块回升。取得正收益的上市公司有13家，涨幅前五分别是传智教育、昂立教育、*ST开元国旅联合、学大教育，分别上升13.26%、12.19%、8.85%、7.49%、6.66%取得负收益的有37家，其中跌幅前五的上市公司分别是科锐国际、锦江酒店、宋城演艺、*ST美吉、米奥会展，涨跌幅分别为-12.93%、-13.50%-13.95%、-13.95%、-15.71%。截至2024年6月21日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约24.14倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值51.83倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM分别为24.16倍、23.58倍、27.11倍、21.17倍。

行业重点新闻公告：（1）提前一个月，携程暑期出境度假游同比增长接近翻倍，长途旅游进入预订高峰期。（2）航班管家测算2024年暑运期间（7-8月份）民航预估旅客运输量达1.35亿人次，预计同比2023年增长7.0%、同比2019年增长12.2%，FlightAI预测今年暑运整体票价同比降幅7%左右。（3）中国对新西兰、澳大利亚单方面免签，与马拉西亚互免签证政策延长。

行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。近期消费者服务板块持续回调，主要系五一后出游频次与出游消费水平变化，目前各OTA平台报告显示，暑期出游预订继续呈现量增价减的趋势，拥有亲子游、毕业游等长途游群体的暑假大旺季平均订单价格可能同比下降。预计未来注重“性价比”仍是大众出游消费的主旋律，建议加大对需求稳定的自然景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA和旅行社板块。个股可关注周边游目的地天目湖（603136）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；峨眉山（000888）、九华旅游（603199）等，《我的阿勒泰》爆火、独库公路提前开放及该地区“囤旅游”产品销量大增有望带动西域旅游等。看好反向旅游趋势下酒店龙头加速下沉市场布局，建议关注君亭酒店（301073）、首旅酒店（600258）、锦江酒店（600754）。建议关注暑期出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707）。

风险提示：（1）居民旅游消费意愿及能力降低；（2）行业政策放松及帮扶不及预期；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等

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