东方财富证券近日发布 电气设备行业动态点评：锂电行业触底待出清+供给侧改革，成本领先标的有望率先走出来。
以下为研究报告摘要：
【事项】
5月8日，工信部发布两份锂电池行业规范征求意见稿，分别为《锂电池行业规范条件(2024年本)》(征求意见稿)(下称新规范条件)、《锂电池行业规范公告管理办法(2024年本)》(征求意见稿)，均由2021年版修订而来。
【评论】
新规从技术上推动供给侧改革，行业有望出清并向头部集中。新规设定了电池、四大主材的核心参数下限。新规还提出，企业每年用于研发及工艺改进的费用应不低于主营业务收入的3%，企业申报时上一年度实际产量不低于同年实际产能的50%。
价格层面看，行业已经触底。1）碳酸锂从去年12月底开始一直在10万/吨附近徘徊；2）中游材料价格与年初相比基本持平。根据则言咨询数据，车用LFP电芯、高镍电芯、LFP正极、8系三元正极、负极中端人造石墨、干法隔膜、车用LFP电解液、6μm铜箔本周价格相比年初的变动比率分别为-7%、-8%、-3%、0%、+13%、0%、+6%、+12%。
供给过剩仍在。根据我们统计，23年年底各锂电厂在建工程合计1182亿元，若按单GWh投资额2亿元估算，仍有产能591GWh增加，相比于23年国内总产量940GWh而言，增量63%。考虑到24-25年锂电下游电车和储能需求仍有20-30%增长，25-26年或为出清时点。
投资建议：周期角度看成本领先企业有望率先走出来。经过多年发展，当前锂电中游各环节竞争格局相对清晰，成本领先的企业有望在下一轮周期中市占率+单位盈利双增。我们推荐：电池环节的宁德时代、亿纬锂能；LFP正极环节的湖南裕能；负极环节的尚太科技；电解液环节的天赐材料；结构件环节的科达利。
【风险提示】
海外开拓不及预期；下游需求不及预期；新技术颠覆。(东方财富证券 周旭辉,李京波)
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