天风证券近日发布物流行业专题研究：原材料供应链：商品涨价，有望复苏。

 以下为研究报告摘要：

2023年处于周期历史相对低位

2023年大宗商品价格导致原材料供应链公司收入和利润下滑：CRB现货综合下跌8%，原材料供应链CR4收入下滑9%、毛利润下滑3%。CRB现货综合偏低，行业处于周期历史相对低位。

2024年行业有望复苏

2024年以来CRB现货综合小幅回升，未来有望随库存周期继续上行，或将带动原材料供应链行业复苏。2019年以来，原材料供应链股价指数与CRB综合指数密切相关。

龙头提份额，弹性较大

原材料供应链头部公司的市场份额持续提升，周期历史相对低位销量仍在增长。一旦商品价格上涨，量价齐升有望带来较大盈利弹性。商品涨价使风险下降，行业有望盈利戴维斯双击。推荐厦门象屿、厦门国贸（交运、商社联合覆盖）、苏美达（交运、商社联合覆盖）等。

风险提示：全球经济增速下行，大宗商品价格下跌，应收款坏账增加（天风证券 陈金海）

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