平安证券近日发布化工新材料行业周报：建议关注上游矿山供应趋紧品种景气持续性。 

以下为研究报告摘要：

石油化工：发达经济体消费较疲软，IEA下调2024年需求增量。截至5.17，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环比上涨2.3%，布伦特原油期货收盘价(连续)环比上涨1.5%，国内原油期货收盘价(7月交割)环比下跌0.9%。海外地缘冲突未缓解，巴以和俄乌紧张局势延续，原油因地缘局势带来的风险溢价因素尚存。基本面上，美国原油产量增长，OPEC+成员国生产超出配额，IEA上调今年全球石油产量预测值；今年一季度欧洲和美国成品油消费较疲软，IEA下调2024年石油需求预测值，全年供需关系更趋平衡。

氟化工：萤石矿山供应紧张，制冷剂价格持续走高。5月以来，环保和安全整治趋严，萤石矿山停产整顿消息频出，刺激价格上行，叠加下游需求旺季，行业库存下滑，萤石供应持续趋紧。制冷剂方面，据百川盈孚数据，本周三代制冷剂R32价格环比上涨6.06%，利差上涨9.99%，除成本端支撑外，需求端下游空调冰箱等家电尚处消费旺季，加上商务部等14部门联合推出《推动消费品以旧换新行动方案》，各地促销细则陆续出台，家电换新热持续升温。

化纤：行业计划集中减产，涤纶长丝基本面有望修复。据隆众资讯信息，自4月下旬以来，国内多套聚酯装置减产检修，继萧山及嘉兴地区合计年产172.5万吨装置检修后，桐乡及江苏三家主流聚酯厂计划追加减产各自产能的10%；PTA方面，4月供需呈去库格局，五月上旬共计940万吨装置计划检修，预期产能利用率较节前下滑近10pct至71%附近。厂商通过减产缓和下游需求进入淡季后的库存压力，如果聚酯工厂计划减产落地到位，涤纶长丝供需格局有望逐步修复。

磷化工：上游矿石供应收紧仍是磷化工价格中枢核心支撑点。磷矿资源准入壁垒抬升，短期增量有限，价格高位坚挺，在成本端给磷化工产品较强支撑。据ifind数据，本周磷矿石市场价格环比持平。红海局势持续紧张，磷矿运费成本仍较高。磷肥方面，春耕需求基本结束，供应相对宽松，本周磷酸一铵价格小幅上涨，磷酸二铵价格环比持平。磷矿石下游需求较为稳定，主要看供给端的变化，我国是磷矿主要生产国，随着行业准入门槛提高，矿权出让制度收紧，磷矿产业集中度提升，供需格局有望持续优化。

投资建议：

本周，我们建议关注氟化工、化纤、磷化工、半导体材料板块。氟化工：配额核发落地，头部高集中度，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。化纤：行业计划集中减产，聚酯长丝基本面有望修复，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。磷化工：磷矿供需偏紧，成本支撑强劲。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

风险提示：

1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。（平安证券 陈潇榕,马书蕾）

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