上交所网站披露，2025年10月15日，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（简称“昂瑞微”）科创板IPO将接受上交所上市委审议，保荐机构为中信建投证券，拟募资20.67亿元。

昂瑞微于2025年3月28日申报科创板IPO获受理，是新“国九条”后首家申报的未盈利企业。

昂瑞微成立于2012年，主要从事射频、模拟领域的集成电路设计，核心产品线包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品，以及面向物联网的射频SoC芯片产品。公司产品应用于智能手机、物联网等领域，客户包括荣耀、三星、小米、vivo、OPPO等知名品牌。

招股书（上会稿）显示，昂瑞微近年来持续亏损。2022年~2024年及2025年上半年（下称报告期），昂瑞微的营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元和8.44亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-4.74亿元、-3.01亿元、-1.10亿元和-0.61亿元。

读创财经注意到，昂瑞微进入2025年业绩开始放缓，上半年营收8.44亿元，同比下滑32.17%。尽管亏损额逐年缩窄，但截至2025年6月末，公司累计未弥补亏损仍高达12.79亿元。昂瑞微预计首次公开发行股票并上市后，公司账面累计未弥补亏损将持续存在。

报告期内，公司研发投入占营业收入的比例分别为29.25%、23.38%、14.94%和16.40%。

昂瑞微在招股书中提到多项风险。其中，存在客户集中风险。报告期内，昂瑞微前五大客户销售收入占比分别为70.44%、75.84%、69.52%和59.07%。

读创财经注意到，2023年、2024年及2025年1-6月，公司向客户A销售收入同比变动分别为1325.68%、13.00%及-73.54%。2025年上半年，公司对客户A相关经销商的采购金额仅为16,916.47万元，同比大幅下滑。这预示着，一旦头部客户战略调整，公司收入将面临断崖式下跌风险。

同时，昂瑞微存在资金短缺风险。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,945.59万元、-6,709.07万元、-18,672.06万元和7,512.25万元。考虑到公司尚未实现盈利，且随着业务规模扩大，库存备货和研发投入等方面的资金需求持续较大，如果公司现有融资渠道无法满足经营所需，公司将面临资金短缺的风险。

昂瑞微还面临存货金额较大及跌价的风险。报告期各期末，公司存货余额分别为6.45亿元、6.92亿元、9.21亿元和7.11亿元，公司计提的存货跌价准备分别为1.86亿元、1.65亿元、1.34亿元和1.36亿元。报告期各期内，公司存货跌价损失分别为1.39亿元、0.65亿元、0.40亿元和0.26亿元，金额较大且存在一定波动。

股权结构方面，截至招股说明书签署日，公司无控股股东，实际控制人为钱永学，孟浩、 欧阳毅为钱永学的一致行动人。

虽然实控人钱永学直接持股仅3.86%，但通过设置“特别表决权股份”（A类股份），其与控制的北京鑫科持有的A类股份享有“一股十票”的表决权，使其实际控制表决权比例高达62.43%。

值得一提的是，2020年12月，公司实际控制人钱永学为曾以借款的方式向北京鑫科筹集资金5000 万元，并以上述资金入股公司，取得公司 287.9819万股股份。被质疑该笔债务是否影响其控制权稳定。

昂瑞微对此回复表示， 钱永学与债权人已签署协议，约定不得以其所持股份抵债。公司称“不会导致控制权变更”。

此外，公司还存在大额负债及间接股东股份冻结风险（涉非法吸收公众存款案）。