万联证券近日发布电力设备行业跟踪报告：2026年4月，我国逆变器出口金额为64.32亿元，环比上升23.64%，同比增长11.43%，环比回升，同比保持高增长。2026年1-4月，我国逆变器累计出口金额为232.45亿元，同比增长29.69%。整体来看，4月逆变器出口总体环比回升，同比保持稳定增长，亚欧市场表现较好，环比明显回升。
以下为研究报告摘要：
核心观点：2026年4月，我国逆变器出口金额为64.32亿元，环比上升23.64%，同比增长11.43%，环比回升，同比保持高增长。2026年1-4月，我国逆变器累计出口金额为232.45亿元，同比增长29.69%。分地区来看，亚洲市场出口同环比明显回升，其中沙特市场表现较好；欧洲出口环比保持增长，英国市场明显回升，波兰市场保持高增长；北美市场需求回升，同环比高增长；拉美出口环比小幅回升，同比微降；非洲市场整体稳定，同环比正增长；大洋洲出口金额环比下降，同比延续高增长。整体来看，4月逆变器出口总体环比回升，同比保持稳定增长，亚欧市场表现较好，环比明显回升。
投资要点：
亚洲地区：沙特市场高增长，印度、巴基斯坦市场环比回升。2026年4月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为23.79亿元，环比上升43.06%，同比增长25.59%，整体出口规模环比回升，同比实现增长。分国家来看，2026年4月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为1.60、0.51、4.04、2.18亿元，分别同比+1260.99%、-69.20%、+48.12%、-39.09%。整体来看，亚洲市场在4月各地区出口整体表现较好，环比呈现回升趋势。沙特环比上升，同比高增长，主要系大储装机集中度高，逆变器出口波动性较大影响；印度、巴基斯坦出口同比表现有所分化，环比明显回升；阿联酋则持续下滑。
欧洲地区：出口环比持续增长，同比有所回落。2026年4月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为26.12亿元，环比增长24.81%，同比下降1.27%，出口规模环比回升，同比小幅下降。分国家来看，2026年4月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为6.19、10.97、1.75、1.36亿元，分别同比-6.89%、-6.05%、+44.89%、+189.74%。其中，德国市场出口金额环比延续增长，同比小幅回落；荷兰市场出口金额环比大幅回升，同比小幅回落；英国市场环比与同比均大幅回升；波兰市场出口金额环比大幅回升，同比维持高增长，表现相对亮眼。
其他地区：市场景气分化，大洋洲市场环比有所回落
北美：市场整体回升，同环比高增长。2026年4月，我国对北美地区逆变器出口金额为1.81亿元，环比上升45.90%，同比增长22.83%。其中，对美国市场出口金额为1.53亿元，环比上升44.33%，同比增长23.41%。整体来看，北美市场需求在3月走弱后再度反弹，同环比均出现明显回升。
拉丁美洲：出口环比小幅回升，同比微降，市场分化延续。2026年4月，我国对拉美地区逆变器出口金额为4.67亿元，环比增长1.66%，同比下降4.42%。分国家来看，2026年4月我国对巴西、墨西哥逆变器出口金额分别为1.87亿元、0.80亿元，分别同比-38.48%、+200.20%。巴西市场出口规模环比回落，同比有所下降；墨西哥市场环比由负转正，同比实现高增长。
非洲地区：市场整体稳定，同环比正增长。2026年4月，我国对非洲地区逆变器出口金额为5.11亿元，环比增长7.74%，同比增长2.03%。其中，2026年4月，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额分别为1.06亿元、1.43亿元，分别环比+15.15%、-19.17%，同比-34.50%、+70.64%。
大洋洲：出口金额环比下降，同比延续高增长。2026年4月，我国对大洋洲地区逆变器出口金额为3.41亿元，环比下降24.40%，同比增长142.51%。其中，2026年4月，我国对澳大利亚逆变器出口金额为3.26亿元，环比下降25.63%，同比增长154.95%。
分发货地来看：
浙江、安徽环比明显回升、江苏环比小幅回落。2026年4月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为22.76、19.90、6.14、9.19亿元，分别环比+10.17%、+39.10%、+51.48%、-6.58%，同比+13.20%、+42.53%、-29.79%、+32.45%。从省份表现看，广东、浙江出口环比上升，同比保持较高增速；江苏出口环比小幅回落，但同比仍实现较快增长；安徽出口环比大幅回升，同比下滑。
注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。
投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲能源价格提升，驱动户储需求回暖，同时大储装机规模增长持续提速，贡献新增动能，整体市场有望保持高增长；（2）美国大储装机需求较大，AIDC建设驱动用电量增长，增加地区电网不稳定性，驱动储能需求增长，储能项目并网有望加速；（3）新兴市场增长较快，亚洲、非洲、南美、大洋洲等地区户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。
风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。（万联证券 蔡梓林,冯永棋）
