随着AI产业的崛起，小众金属钼迎来高景气行情。今年以来，钼精矿价格累计上涨约三成。在AI芯片制造等领域“以钼代钨”趋势逐渐显现的背景下，全球钼供需基本面正维持紧平衡状态。
在AI算力等应用领域，钼的需求正不断提高。随着芯片制程向3D堆叠架构演进，传统钨互连材料在微缩制程中面临物理瓶颈。凭借更低的电阻率和更高的信号传输效率，钼正成为替代传统钨材料的下一代金属互连解决方案。目前，三星电子已落地钼材料工艺，SK海力士也在积极推动产品迭代，使用钼材料制作字线。此外，AI芯片的散热材料也正被钼铜合金替代。在技术迭代和钨价上涨的背景下，市场对钼整体形成了明显需求。
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需求增长的同时，钼的产能供给却相对有限。受矿产开采管控、选矿项目投产滞后及审批难度大等多重因素制约，国内钼矿增量释放受限；海外则受矿山低品位等影响，供给增量较少且不及预期。尽管东北、河南等地的扩产项目将相继落地，部分国际原料将流入，但全球钼供给量仍维持低速增长，供需紧平衡态势延续。
在钼价持续向好的背景下，国内矿企正积极抢滩布局。目前产能主要集中在金钼股份、洛阳钼业、紫金矿业、盛龙股份等企业。盛龙股份拥有多宗大中型钼矿矿权且矿山处于开采初期，目前排产按计划进行；紫金矿业与金钼股份已就沙坪沟钼矿的开发达成合作，计划加快开发并形成新产能；洛阳钼业则围绕钼矿开发践行“降本增效”，拥抱AI及其他前沿科技，采用AI智能配矿系统和5G远程操控实现全程无人化作业，提升伴生矿综合回收率。
