东吴证券近日发布机械设备行业跟踪周报：受益于美国AI数据中心&全球能源结构转型拉动，燃气轮机需求暴增，2025年全球燃机需求超过100GW，2026年有望达到117GW。但受制于较高的制造壁垒，燃机供应不足，2025年全球燃机供应仅约50-60GW，GEV、西门子等全球龙头订单交付已经排期至2030年，面临较大供需缺口。为加快交付，海外龙头开始积极导入国产供应商，包括叶片、大型铸件、余热回收等关键零部件，国产厂商有望全面受益于高景气周期，实现替代出海重大突破。
以下为研究报告摘要：
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
2.投资要点：
【半导体设备】SK海力士设备商集体涨价&长鑫IPO完成注册，看好国产设备&零部件
据韩媒报道，SK海力士收到多家一级设备供应商的涨价申请，拟上调供货价格3%-4%，目前SK海力士正核验涨价依据并开展评估，当前SK海力士全力推进扩产，规划五年内晶圆产能翻倍、2034年产能扩至三倍，2026年资本支出将大幅高于去年，大幅拉升了上游设备采购需求，半导体设备迎来卖方市场。此外6月12日据上交所官网，长鑫已完成注册，我们继续看好相关设备商和零部件的出海机遇，同时国产化替代进程加速。投资建议：半导体设备商北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、微导纳米、盛美上海、屹唐股份、先导基电、芯源微、中科飞测、精测电子、长川科技、华峰测控、迈为股份等，设备零部件富创精密、新莱应材、汉钟精机、正帆科技、晶盛机电等。
【燃气轮机】全球燃机供需缺口扩大，供应链国产化进程加速
受益于美国AI数据中心&全球能源结构转型拉动，燃气轮机需求暴增，2025年全球燃机需求超过100GW，2026年有望达到117GW。但受制于较高的制造壁垒，燃机供应不足，2025年全球燃机供应仅约50-60GW，GEV、西门子等全球龙头订单交付已经排期至2030年，面临较大供需缺口。为加快交付，海外龙头开始积极导入国产供应商，包括叶片、大型铸件、余热回收等关键零部件，国产厂商有望全面受益于高景气周期，实现替代出海重大突破。燃机产业链国产化相关重点推荐杰瑞股份、上海电气、中国动力、汽轮科技、应流股份、联德股份、豪迈科技等。
【人形机器人】物理AI元年，建议关注人形机器人等核心方向
6月初台北GTC大会，英伟达发布全球首款全模态物理AI大模型Cosmos3，推动物理AI引发产业链关注。不同于传统语言大模型，物理AI大模型可精准模拟力学、流体、碰撞、光影多维度物理规则，从而为机器人、自动驾驶车辆和机械设备等提供赋能。
多元素共振，推动物理AI迎质变拐点：
1）模型端逐步成熟：英伟达推出首个物理AI大模型，并搭建Cosmos Coalition全球开发者联盟，联合多家技术企业共建统一生态。
2）具身智能硬件端逐步成熟：以Figure为例，其人形机器人已能长时间完成包裹分拣任务。
3）全球算力基础设施建设下，算力价格逐步下降，推动物理AI模型训练的可能性。
建议关注标的：人形机器人核心标的【奥比中光】【绿的谐波】【埃斯顿】等；工业软件端【能科科技】【中控技术】等；仿真软件端【索辰科技】等【光伏设备】Spacex上市，关注光伏设备投资机会
SpaceX于6月12日上市，每股发行价135美元，共发行约5.556亿股，募资约750亿美元，募资将主要用于扩张AI算力基础设备并升级发射资源，太空算力星首批将于2028年部署，30年前实现商业化年部署100GW。我们认为太空光伏加速落地，设备商将充分受益。海外大客户100GW太空+100GW地面产能都在稳步推进。投资建议：重点推荐迈为股份、晶盛机电、奥特维、高测股份、拉普拉斯。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。（东吴证券 周尔双,李文意,韦译捷,钱尧天,黄瑞,陶泽）
