尽管黄金过去几个月走势艰难，近日美联储加息预期升温进一步打压金价，但瑞银仍对该贵金属抱有信心，认为黄金未来12个月有望飙升逾30%。
周二，国际金价延续跌势，截至发稿，现货黄金下跌1.21%，报3968美元，盘中一度失守3950美元/盎司，为2025年11月初以来首次跌破该关口。自今年1月触及历史高点以来，金价已累计下跌近30%。此前，黄金价格在2024年初至2026年初期间曾累计上涨150%。
瑞银在其最新研报中表示，三大因素将共同推动金价回升至每盎司5200美元左右。
首先，瑞银认为，在凯文·沃什主持其担任美联储主席后的首次会议后，投资者高估了美联储的鹰派立场。瑞银表示，美联储的下一步行动更可能是降息而非加息，而当市场预期发生转变时，对黄金而言将是利好。
美联储往往在经济需要提振时降息，而这往往也是投资者寻求黄金等避险资产之时。瑞银表示，他们预计未来一年美国经济增长将放缓。
第二，随着美元的多头持仓处于“过度拥挤”状态，且财政赤字持续上升，美元应该会走弱。
瑞银全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi在报告中表示：“从历史来看，美元走软一直是推动黄金上涨的强大顺风。”
第三，全球央行应会继续买入黄金。以5月为例，波兰央行和中国央行分别购买了18吨和10吨的黄金。瑞银表示，全球央行年度黄金需求应该会保持稳定，从而为金价提供支撑。
至于黄金在投资组合中的配置比例，Hoffmann-Burchardi表示，对投资者而言，合适的配置比例可能在中个位数区间。
“黄金与传统资产类别的历史相关性相对较低，这意味着随着时间推移，它应能增加整体投资组合的韧性。”Hoffmann-Burchardi写道。
华尔街投行纷纷下调黄金目标价
瑞银的这一看涨预期，正值其他投行纷纷下调2026年黄金价格目标之际，尽管这些投行新给出的目标价仍高出黄金当前交易价，一个共同的原因是，他们对美国货币政策前景愈发谨慎。
高盛近日将黄金年底目标价从5400美元下调至4900美元。荷兰国际集团（ING）则将黄金年终目标价从5000美元下调至4600美元。
德银目前预计第三季度金价为每盎司4300美元/盎司，较此前的预期下调逾五分之一；预计第四季度金价为4800美元/盎司，较此前的预期下调17%。
