中国国家气候中心副主任袁佳双7月2日表示，6月以来，赤道中东太平洋海温持续攀升。综合国内外动力气候模式和统计方法预测，夏秋季将形成一次东部型强至超强厄尔尼诺事件。世界气象组织此前预计，7至9月出现强厄尔尼诺的概率已升至80%，持续至11月及以后的概率高达90%。
随着这一气象信号不断强化，厄尔尼诺对全球农产品市场的影响正从预期层面向现实供需传导。中信建投表示，本轮气候事件可能在2026年至2027年持续影响全球降雨、温度、水文和海洋生态。其中，产地集中、库存偏低、替代困难且处于关键生长窗口的品种受影响最大，白糖、天然橡胶、可可和咖啡更容易形成天气溢价。
7月2日，ICE伦敦白糖期货延续涨势，盘中一度触及490美元/吨，创九个半月新高，成为本轮厄尔尼诺行情中价格反应最为敏感的品种之一。
从供给端看，巴西、印度和泰国是全球白糖的核心产销国，三国产量合计占全球比重近五成，当前供给端正同步承压。其中，印度气象部门已将6至9月季风季累计降雨预估下调至长期均值的90%，甘蔗减产确定性较高。印度5月已宣布禁止食糖出口4个月，有效期至9月30日。
泰国方面，厄尔尼诺引发的干旱对甘蔗生产构成直接威胁。2026年1至5月，泰国东北部、北部甘蔗主产区累计降水较常年偏少38%。混沌天成期货专题报告指出，结合历次厄尔尼诺单产数据，给予新季单产下降约10%的预期。
巴西情况则相对复杂。厄尔尼诺通常给巴西中南部带来高于均值的降水，有利于甘蔗生物量积累，但降雨过多亦可能压制含糖率并干扰压榨进度，呈现分阶段传导特征。
巴西蔗糖工业协会（Unica）数据显示，截至6月1日，巴西主产区制糖比例仅为41.42%，低于上年同期的50.09%，而乙醇比例升至58.58%。国际油价走势通过影响乙醇溢价进一步强化了糖醇比价联动，为糖价提供额外支撑。
华泰证券认为，受印度、泰国旱情、出口禁令及巴西能源替代逻辑等多重因素共振，全球白糖供需预计将由过剩转为小幅短缺。华创证券则判断，本轮厄尔尼诺对全球白糖总产量影响整体有限，但可能通过扰动市场预期，为糖价提供阶段性支撑。
天然橡胶方面，全球超过五成产量来自泰国、印尼和越南，产业集中度高，且均处于干旱影响核心区域。广发期货研究指出，若东南亚干旱持续且厄尔尼诺强度达到预期，本轮事件预计将导致2026年ANRPC天然橡胶产量下降2%至2.5%，全球产量预估降至1494万至1502万吨。
华创证券认为，当前主产区平均树龄上升，令供给结构的抗冲击能力下降，放大了气候对产量的冲击，实质性减产概率正在提升。
从宏观层面看，世界银行预测，全球粮食大宗商品价格指数今年将上升2.5%，但风险明显偏向上行。报告强调，厄尔尼诺现象的出现、能源和化肥成本上升、生物燃料需求增加以及贸易限制措施，均可能将粮食价格推高至远高于当前预测的水平。
此外，中信建投指出，作为赤道中东太平洋海温异常偏暖引发的海气耦合事件，其影响更会通过资源供给、能源出力、航运节点和贸易政策，改变全球供应链的运行状态。
