日前，特步国际（01368）披露半年度经营情况，受公司第二季度销售低于预期等因素影响，特步国际遭部分机构下调目标价，但仍给予“优于大市”、“买入”等评级。
7月19日，国信证券发布研报称，看好主品牌发挥跑步品类优势、渠道优化推动销售逐步企稳，专业运动品牌延续增长盈利提升。主品牌二季度流水下滑中单位数，主受线下客流偏弱及极端天气影响，但线上渠道和特步少年仍保持较快增长，跑步、户外品类表现稳健，旗舰跑鞋延续双位数增长，体现出主品牌较强经营韧性。二季度索康尼品牌因电商战略性折扣提升增速放缓至低单位数增长，但线下保持20%以上增长。
国信证券称，看好未来主品牌聚焦大众市场获得稳健增速，索康尼和迈乐分别聚焦“双精英人群”和户外，保持较快增速，并在未来3-5年盈利持续提升。基于二季度以来消费大环境转弱明显，国信证券下调特步国际盈利预测，预计公司2026-2028年净利润分别为12.3/14.7/15.4（前值为12.9/15.3/16.0亿元），同比-10.0%/19.4%/4.6%。基于盈利预测下调，下调目标价至4.8-5.3港元（前值为5.4-5.9港元），对应2026年9.5-10.5x PE，维持“优于大市”评级。
瑞银发布最新研报称，特步国际第二季销售低于预期，主要由于需求疲弱及天气不利，加上公司为提升索康尼的品牌价值而收窄折扣，街铺客流偏弱，将目标价由6.6港元下调至5.72港元，维持“买入”评级。该行认为，公司此前提出的2026年收入指引或难以达成，并下调2026-2028年净利润预测4-7%，分别至12.34亿元人民币、14.35亿元人民币及15.54亿元人民币，以反映更慢的收入增长预期及更低的中线销售增长。
中金公司最新研报称，考虑波动的零售环境，下调特步国际（01368)2026年EPS预测3%并维持2027年预测，当前股价对应7/6倍2026/27年市盈率，维持跑赢行业评级。考虑行业估值波动，该行下调目标价12%至4.93港元，对应10倍2026年市盈率，较当前股价有34%上行空间。
7月19日，信达证券发布研报，对特步国际半年度业绩进行点评。信达证券指出，公司Q2主品牌受极端天气及宏观波动影响短期承压，但核心运营指标保持健康，索康尼继续推进高端化。公司Q2中单位数下跌，上半年低单位数下跌。分板块看，电商及儿童维持稳定增长，线上折扣同比有所改善。全渠道库存保持在4.5至5个月的良性水平，零售折扣稳定在7-7.5折，未出现大幅加深，运营质量稳健可控。索康尼Q2低单位数增长，上半年低双位数增长，保持一定的增长韧性。盈利预测方面，信达证券预计公司2026年~2028年归母净利润为11.95/14.39/15.22亿元，对应PE分别为7.57X、6.28X、5.94X。
公开资料显示，特步国际是一家主要从事体育用品（包括鞋履、服装和配饰）的设计、研发、制造、销售、营销及品牌管理业务的公司。公司通过三个部门开展业务：大众运动部门代表品牌为"特步"；时尚运动部门代表品牌为“盖世威”及“帕拉丁”；专业运动部门代表品牌为“索康尼”及“迈乐”。
最新业绩方面，7月17日，特步国际（01368）发布公告，披露了截至2026年6月30日的二季度及上半年中国内地业务运营状况。截至2026年6月30日的三个月，特步主品牌的零售销售增长（包括线上线下渠道）出现中单位数同比下跌，而零售折扣水平维持在七至七五折。但特步创始人丁水波的次女丁佳敏主理的索康尼品牌的零售销售增长则实现低单位数同比增长。而在六个月的运营状况中，特步主品牌的零售销售增长同样表现为低单位数同比下跌，渠道存货周转时间为四个半至五个月。相比之下，索康尼品牌的零售销售增长为低双位数同比增长。
二级市场上，截至7月20日13:14，特步国际跌0.81%报3.66港元/股，即时总市值为103亿港元，公司股价年内跌幅约30%。
