7月1日，深交所官网披露一则纪律处分决定，因东华能源股份有限公司（以下简称“东华能源”）2025年度业绩预告披露的预计业绩与年报披露的实际业绩存在重大差异，未能在规定期限内真实、准确、完整地披露业绩预告，深交所对东华能源以及相关责任人给予公开谴责的处分。
从1月底预告盈利3400万至5000万元，到4月底年报披露亏损9.2亿元，反差接近20倍。业绩预告“变脸”背后，是一桩被隐匿近四年的香港仲裁案——2022年5月启动、涉案金额高达13.70亿元，却直至2026年4月才得以披露。2026年1月，南京中院裁定查封公司8.02亿元财产。正是这笔计提的预计负债，直接导致公司2025年度9.21亿元的亏损。
三个月三次修正，业绩预告沦为“数字游戏”
东华能源的业绩预告在三个月内经历了三次修正，每一次都在刷新市场的预期下限。
处分决定显示，2026年1月31日，东华能源披露《2025年度业绩预告》，预计当年归母净利润为3400万元至5000万元。然而不到三个月，4月21日公司发布修正公告，将归母净利润预期下调至亏损1.3亿元至亏损9000万元。
仅仅四天后的4月25日，公司再度发布第二次修正公告，预计亏损进一步扩大至9.8亿元至9.4亿元。4月29日年报揭晓，经审计的2025年度归母净利润定格在亏损9.21亿元。对此，深交所认定东华能源上述行为违反了《股票上市规则（2025年修订）》相关规定，公司董事长周一峰，董事、总经理邵晓，董事、财务总监方涛未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，对公司上述违规行为负有重要责任。
上海明伦律师事务所证券维权律师王智斌在接受《证券日报》采访时表示：“上市公司在编制业绩预告前，应当与会计师事务所进行预沟通，这是避免预告数据与最终审计结果出现重大偏差的基础工作。预告披露前，公司应确保已掌握充分证据，避免审计过程中发生颠覆性调整。”
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅则指出，多重监管处罚叠加对于上市公司的负面影响会渗透到经营和资本运作的各个层面，“如在再融资层面，不排除后续推进难度会加大；机构持股层面，公募、保险资管等机构投资者大多设有合规投资标准，不排除部分机构选择离场。”
一桩被隐瞒近四年的仲裁案
业绩“变脸”的导火索，是一桩被隐匿近四年的香港仲裁案。
据华夏时报报道，这起仲裁源于十余年前的一纸购销合约。2013年，东华能源与某香港公司签订两份CIF购销长约，2016年因现货价更低，双方协商解约，东华能源支付1000万美元解约款。2021年该香港公司清算组发起仲裁，索赔最高约2.02亿美元。
2022年5月13日仲裁正式启动，最大涉案金额约13.70亿元，占公司最近一期经审计净资产的12.64%。然而，公司未在2022年半年报至2025年半年报的7份定期报告中披露该仲裁，直至2026年4月才补充披露。2025年5月14日，香港国际仲裁中心裁决东华能源赔偿8570万美元及其他费用。2026年1月14日，南京中院裁定查封东华能源8.02亿元财产；次日，子公司东华能源（张家港）新材料有限公司价值8.02亿元的股权被冻结。
公司方面的解释是，2020年已将涉案贸易资产及纠纷剥离给新加坡马森能源，由其全权承担纠纷处置及所有费用。但出于审慎性原则，公司仍决定在2025年计提预计负债。
北京市京师律师事务所律师卢鼎亮对华夏时报记者表示：“上市公司的信息披露义务是法定强制义务，不能通过协议进行‘技术’转移或豁免。公司未在定期报告中披露该仲裁，直接违反了上市公司信息披露的相关规定。”
2026年5月26日，公司收到江苏证监局警示函，公司及董事长周一峰、总经理邵晓、董事会秘书陈文辛被采取出具警示函的行政监管措施并记入证券期货市场诚信档案。同日，深交所同步向东华能源及相关当事人下发监管函，要求公司及全体董事、高级管理人员认真吸取教训，杜绝此类事件发生。
三十年转型，何以至此？
东华能源的故事，曾是中国传统企业转型升级的一个样本。公司成立于1996年，2008年在深交所上市，起家于LPG进口分销和国际贸易，一度成为全球最大的LPG贸易商。2011年起转型丙烷脱氢制丙烯，历经十余年努力，拥有宁波、张家港、茂名三大产业基地。
然而，从LPG贸易商到丙烷脱氢制造商，东华能源用了三十年完成产业跨越。但从盈利预告到亏损9.2亿元，只用了三个月。
据2025年年报显示，公司营业收入为275.26亿元，同比下降11.03%；归母净利润亏损9.21亿元，同比下降307.4%；扣非归母净利润为1233万元，同比下降85.5%。这也是公司2008年登陆深交所以来首次出现亏损。
盈利质量更是全面恶化。2025年公司毛利率仅3.70%，净利率为-3.34%，加权平均净资产收益率为-8.76%。核心产品全线疲软：聚丙烯收入135.73亿元，同比降9.89%；丙烯收入14.99亿元，同比降31.24%；液化石油气收入115.68亿元，同比降11.23%。唯一收入增长的合成氨业务，毛利率却为-29.60%。
财务结构同样令人担忧。截至2025年末，公司总资产422.68亿元，净资产99.18亿元，较上年末缩水10.62%；资产负债率升至72.2%。公司货币资金66.27亿元，短期借款高达131.06亿元，一年内到期的非流动负债34.39亿元，短期有息债务是货币资金的两倍有余。流动比率从1.05降至0.89，速动比率从0.82降至0.72，短期偿债能力明显弱化。
2025年公司财务费用高达7.25亿元，吞噬了全年绝大部分利润。更严峻的是，筹资活动现金流净流出17.36亿元，较2024年的2.11亿元净流入出现逆转，融资渠道收窄的信号强烈。
