近日，一则“数千只猫咪食用猫粮后突发后肢瘫痪”的消息在社交媒体持续发酵。涉事品牌之一弗列加特，正是A股“宠物食品第一股”乖宝宠物（301498.SZ）近年倾力打造的高端品牌。截至发稿，乖宝宠物未在交易所指定信息披露平台就本次舆情发布专项澄清或风险提示公告。
据媒体报道，自2025年下半年以来，全国多地有消费者反映，自家宠物猫在各项检查正常的情况下突发后肢无力、行走困难甚至完全瘫痪的症状。有宠物主统计互助群情况后发现，疑似患病猫咪超过5000只，其中食用伯纳天纯猫粮的猫咪占比约65.58%，食用弗列加特猫粮的占比约24.6%。黑猫投诉平台显示，涉及“弗列加特”与“瘫痪”的相关投诉超30条。
弗列加特客服对此回应称，产品每批次均经实验室检测合格。其所在地聊城经济技术开发区农业农村分局工作人员表示，此前已安排多次抽检，结果显示未发现问题。但监管部门同时承认，从去年起已接到大量关于弗列加特猫粮的投诉。
公开信息显示，弗列加特定位国内高端鲜肉宠粮赛道，主打高肉含量冻干、烘焙猫粮，是乖宝宠物高端化战略核心载体。2025年全年该品牌收入同比增幅超80%，天猫渠道内弗列加特销售额占公司双品牌总销售额比重接近五成，成为自有品牌增长第一驱动力，单一品牌营收占公司总盘子比重持续走高。
这起品牌安全风波，恰逢乖宝宠物上市以来尴尬的业绩时刻。乖宝宠物披露的财报显示，2025年公司实现营业收入67.69亿元，同比增长29.06%；归母净利润6.73亿元，同比增长仅7.75%。
不过，公司利润增速远低于营收增速的态势，并在2026年一季度骤然恶化——营收16.44亿元，同比增长11.08%；归母净利润仅1.24亿元，同比骤降39.50%。净利率跌至7.5%，为上市以来同期最差。
财务端，居高不下的销售费用正在持续侵蚀利润。2025年，乖宝宠物销售费用高达15.27亿元，同比增长44.79%，其中仅“业务宣传费”一项就达8.37亿元，比全年净利润还高出近2亿元。同年研发费用仅9234.96万元，销售费用是研发费用的约16.5倍。2026年一季度，销售费用依然同比增长38.08%，远超同期11.08%的营收增速。
公司将此归因于孵化高端品牌以及直销占比增加导致销售费用投放加大。弗列加特正是这场烧钱营销的核心标的——该品牌价格带探至80-100元/kg，2025年“双11”全网销售额突破3.35亿元，同比增长51%。
然而，高端品牌的高速增长并未转化为利润的同比例提升。2025年公司净利率9.96%，同比下滑2.01个百分点；2026年一季度净利率进一步降至7.5%。
从股价表现看，乖宝宠物从2025年历史高点125.38元持续下行，7月9日收盘价已跌至37.64元，总市值从巅峰时期的超300亿元缩水至约150亿元。
公司在2026年4月启动了金额1亿至2亿元的股份回购计划，董事长秦华亦宣布增持。截至6月30日，已累计回购24.59万股，成交金额约999万元。
