华源证券近日发布大能源行业2026年第26周周报：2026年5月全国天然气表观消费量同比下降4%，下游需求同比持续偏弱。工业用气需求分化，高气价抑制效应显现，传统高耗能用气行业、重卡交通用气需求承压，高端制造用气需求逆势增长。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
储能：海外重点市场跟踪——欧洲、澳大利亚
欧洲：欧盟委员会签署《储能三方协议》，推动加快储能部署进程。2026年6月26日在卢森堡举行的欧盟能源部长理事会会议期间，欧盟委员会推动签署《储能三方协议》。该协议旨在加快短期储能的部署进程，并给出2026-2028年新增储能45GW的目标，在此期间储能年度新增装机量较2025年（约12GW）至少提升20%，在系统地位层面，确保储能可供应峰值负荷的10%，2025年该数值为5%。作为协议承诺的一部分——目前已有17个国家提交了储能装机或容量承诺、另有5个国家（丹麦、芬兰、希腊、德国、荷兰）预计在2026年底前提交。此外，欧盟委员会官网显示，预计到2030年，满足能源系统需求需200GW的储能容量，而截至2026年初，储能容量约为55GW。
澳大利亚：单季度新增并网创纪录；能源运营商AEMO提出澳大利亚近40GW储能部署要求。2026Q1，澳大利亚新增并网电池储能系统达4.4GW，创下国家电力市场（NEM）单季度新增并网纪录。此外，澳大利亚能源市场运营商（AustralianEnergyMarketOperator，简称AEMO，是负责运行/管理/规划澳大利亚能源系统、市场和输电系统的机构）于近期发布了《2026年综合系统规划》（ISP），该规划强调了以可再生能源、储能、燃气发电向消费者提供最低成本的可靠性电力，并提出了澳大利亚近40GW储能部署需求——其中35GW为中短时储能系统（用于日常电力调节），5GW为长时储能系统（用于季节性供电可靠性保障）。
投资分析意见：海外储能景气仍在演绎，更多国家明确自身储能装机需求，对于海外有长期合作布局、商务能力、融资能力的储能企业而言，凭借技术、成本、项目执行经验等优势，有望获取更多订单。建议关注：海博思创、阳光电源。
天然气：5月产量同比增速转负进口量同比增速转正需求同比持续偏弱
2026年5月我国天然气产量同比增速转负，LNG进口量同比增速转正。2026年5月我国天然气产量同比下降2.2%，增速由4月份的同比增长1.9%转负，主要受检修影响，大唐煤制气、沁水煤层气、广东海上气等重点气源集中开展设备检维修，导致国产气源阶段性收缩。“十五五”规划实现天然气产量稳定增长，检修仅为短期影响，预计国产气产量仍将保持持续增长的整体趋势。
根据海关总署数据，2026年5月我国天然气进口量同比增长0.02%，增速由4月的同比下降12.9%转正，其中管道气进口量同比下降0.3%（4月为同比下降3.1%）、LNG进口量同比增加1.6%（4月为同比下降22.9%），我们分析为对冲卡塔尔LNG带来的供应缺口，国内三大油或加大现货采购力度，行业二梯队供应商亦有少量现货采购，带动5月进口量实现同比回升。2026年5月我国天然气进口平均单价环比4月提升11.8%，同比提升11.0%，我们分析5月单月进口均价显著提升或受三大油加大现货采购力度、现货气价仍位于相对高位影响。
2026年5月全国天然气表观消费量同比下降4%，下游需求同比持续偏弱。工业用气需求分化，高气价抑制效应显现，传统高耗能用气行业、重卡交通用气需求承压，高端制造用气需求逆势增长。
投资分析意见：1）“十五五”强调能源安全，确保天然气产量稳步增长，油气资产及煤化工项目审批有望提速，天然气产量波动或仅为短期阶段性调整，建议关注天然气上游煤层气开采标的：新天然气、首华燃气、蓝焰控股等；2）5月天然气表观消费量同比走弱，下游工业需求分化，建议关注具备区位优势的优质城燃：华润燃气、香港中华煤气、佛燃能源。
风险提示：用电需求不及预期，气候变动扰动，煤价涨幅超预期，天然气消费量不及预期。(华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)
