“电解液一哥”天赐材料(002709.SZ)突然终止一大锂电项目。
7月3日，该公司公告宣布，子公司南通天赐终止年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目。该项目生产产品为电解液、LIFSI及含氟材料，项目总投资为26.54亿元。截至2026年6月30日，项目在建工程余额为936.13万元。
据公告披露，受行业市场环境发生变化等因素影响，该项目在2024年完成厂区围墙施工及道路铺设后便暂缓了建设。直至此次公告，该项目投资建设被彻底终止。
该项目终止的背景，是电解液行业景气度正持续回升。
2025年下半年以来，锂电池尤其是储能电池需求旺盛，业内一度出现“缺芯潮”现象，对长时间处于供应过剩状态的电解液需求形成有力拉动。
仅上月，就有包括天赐材料、新宙邦(300037.SZ)、永太科技(002326.SZ)在内的电解液企业获得新订单。据《证券时报》不完全统计，近一年来行业公开披露的电解液长单总量已超400万吨。
在需求正旺时终止新建项目，天赐材料这一反常操作，实际上体现出当前电解液行业扩产逻辑已发生转变。
“此前行业扩张以追逐电解液调配总产能为核心，企业普遍布局多处异地新基地。当前扩产思路转向综合平衡上下游配套、成本与订单确定性。”上海有色网电解液分析师胡雪洁向界面新闻指出。
具体而言，一是优先考量上游原料及下游长协客户配套，优先贴近原料及电芯产业集群布局，压缩危化品长途物流开支；二是严格执行以销定产、按需匹配产能增量；三是增产方式优先选择现有厂区改扩建，以更低资本开支释放有效产能，大幅降低新建厂区带来的大额折旧与投资风险。
天赐材料在江苏溧阳已有20万吨电解液产能，紧邻核心动力电池客户集群，物流和交付成本具有优势。据《常州日报》，该项目客户群包括江苏时代、上汽时代、南京LG、南京国轩、中创新航等锂电池企业。
同时，该现有产区留有技改扩容的空间，资本开支较新建产线低。当前，天赐材料倾向将产能集中在现有原料基地，上下游集中生产。
该公司还指出，受行业市场环境发生较大变化影响，含氟材料板块的相关生产工艺正在快速迭代。若按原方案实施建设，产品未来很难具备竞争力。
此外，在表面景气度回升之下，电解液行业的产能过剩问题以及结构性分化矛盾仍在继续。
隆众资讯电解液分析师金佩佩向界面新闻提供的统计数据显示，截至2026年上半年，国内电解液产能接近580万吨/年，预计2026年国内电解液出货量仅在270万-300万吨。
“国内产能远大于实际需求量，行业供应过剩局面短期难有缓解。”金佩佩称。
胡雪洁指出，在前些年电解液产能集中扩张的过程中，大量中小电解液厂仅布局电解液环节，缺少六氟磷酸锂、VC/FEC 等核心原料自供配套，同时缺乏绑定头部电池厂的长期稳定订单。
因此，即便下游终端整体需求持续回暖，这类企业受原料采购成本偏高、订单零散薄弱制约，装置长期维持低负荷运行。
部分头部电解液企业依托规模化生产，摊薄固定制造、物流及环保运维成本，规模效应突出，且同步布局上游原料一体化产能，有一定原料自给能力，成本与供货稳定性优势显著。
在终端需求逐步抬升过程中，龙头企业出货量持续稳步增长，装置开工率逐步上行，甚至部分达到满产。
对于即将到来的下半年，金佩佩认为，电解液市场或稳中偏上运行，现货价格围绕成本震荡调整。
从成本面来看，核心原料六氟磷酸锂价格探底后存在反弹空间，受制于供应端释放缓慢，整体价格仍处高位，其余原料跌幅也有限。
供应端下半年新增产能仍然不多，但供应整体表现充裕，企业间竞争压力不减，价格缺乏宽幅推涨的动力；需求端则有向好预期，且增幅或高于上半年，供需格局会有所改观。
金佩佩预计，下半年电解液价格将震荡偏上运行，均价在2.9万-3.2万元/吨上下震荡调整，六氟磷酸锂均价或在9.5万-12万元/吨区间震荡。
天赐材料成立于2000年，主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。
2025年，天赐材料实现营业收入166.5亿元，同比增长33%；净利润为13.62亿元，同比增长181.43%。今年一季度，该公司营收同比增长91.29%，达66.73亿元，净利润同比增超10倍，达16.54亿元。
截至7月6日收盘，天赐材料股价跌超9%，报收于49元/股。
